20251117-江海证券-商贸零售行业_双节效应明显_10月社零略超预期_3页_369kb

报告分析了2025年10月社会消费品零售总额数据，略超预期，10月社零总额4.63万亿元，同比增长2.9%，其中除汽车外消费品零售额同比增4.0%。国庆中秋双节拉动餐饮消费，收入达5199亿元，增长3.8%，景气度回暖。必选消费表现亮眼，受高需求和政策支持影响，增速环比提升；可选消费如金银珠宝受益于金价上涨，增速较高，但以旧换新和部分品类受高基数拖累增速放缓。线上渗透率提升，1-10月网上零售额同比增长9.6%，占比25.2%。投资建议关注餐饮供应链、消费成长和医疗服务股，如安井食品、千味央厨、毛戈平等。风险包括宏观经济下行和消费复苏不及预期。

报告评级为增持，维持行业观点。