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报告摘要
每日晨报总结 - 2026年4月24日
核心内容概览
本日晨报聚焦于李宁、港股及A股市场表现、主要商品及外汇价格变动、恒生指数技术走势，以及交银国际最新研究报告。整体呈现了市场对部分行业和个股的乐观预期，同时指出部分行业仍面临挑战，如折扣压力、库存管理及经济数据波动。
李宁公司分析
- 1季度表现：李宁品牌（不包括李宁YOUNG）全平台零售流水录得同比中单位数增长，环比回暖。4月销售趋势延续了1季度的积极态势。
- 评级与目标价：交银国际维持买入评级及目标价港元23.80，潜在涨幅为+15.5%。
- 折扣与库存：尽管销售回暖，但线上线下折扣压力仍存，库销比约为5个月，保持稳健健康水平。
全球主要指数表现
| 指数 | 收盘价 | 年初至今升跌% |
|---|---|---|
| 恒指 | 25,915 | -0.77 |
| 国指 | 8,733 | -0.79 |
| 上A | 4,292 | -0.31 |
| 上B | 270 | -0.52 |
| 深A | 2,888 | -0.06 |
| 深B | 1,192 | 0.18 |
| 道指 | 49,310 | -0.36 |
| 标普500 | 7,108 | -0.41 |
| 纳指 | 24,439 | -0.89 |
| 英国富时100 | 10,457 | -0.19 |
| 法国CAC | 8,227 | 0.87 |
| 德国DAX | 24,155 | -0.16 |
资料来源：FactSet
主要商品及外汇价格
| 商品/货币 | 收盘价 | 三个月升跌% | 年初至今升跌% |
|---|---|---|---|
| 布兰特 | 101.98 | 54.87 | 67.62 |
| 期金 | 4,732.50 | -4.90 | 9.41 |
| 期银 | 78.07 | -21.15 | 8.44 |
| 期铜 | 13,198.00 | 2.15 | 5.55 |
| 日圆 | 159.40 | -0.81 | -1.67 |
| 英镑 | 1.35 | -0.47 | 0.37 |
| 欧元 | 1.17 | -0.33 | -0.22 |
资料来源：FactSet
恒生指数技术走势
- 恒生指数：25,915.20
- 50天平均线：25,608.33
- 200天平均线：26,117.68
- 14天强弱指数：51.11
- 沽空（百万港元）：49,354
资料来源：FactSet
交银国际研究报告摘要
消费行业
- 李宁：1季度流水回暖，维持买入评级和目标价。
- 安踏：1季度流水超预期回暖，多品牌协同发展，维持买入评级。
- 消费行业展望：新常态下的消费新动能，关注政策与盈利共振。
汽车行业
- 吉利汽车：极氪8X正式上市，高性能混动旗舰推动品牌结构上行。
- 长城汽车：V9X预售，Hi4与AI智能车重构成高端混动大六座价值锚点。
- 小鹏汽车：GX预售价39.98万元，量产级Robotaxi架构赋能智能化。
- 汽车行业展望：3月车市阶段性修复，关注北京车展及新车发布节奏。
新能源与科技行业
- 宁德时代：1季度业绩超预期，盈利维持韧性，维持买入评级。
- 科技行业展望：AI超级周期继续，国产替代加速。
- 新能源行业：大储需求超预期，多晶硅初见曙光。
房地产行业
- 房地产行业展望：在新平衡中拥抱拐点与复苏。
- 小阳春：市场回暖迹象明显。
其他重点报告
- 固生堂：1Q26运营向好，看好业绩高增长及高股东回报。
- 劲方医药：非随而行解难靶之困，厚积薄发启全球新篇，首予买入。
- 云顶新耀：商业化能力提升，收入增长路径清晰。
- 禾赛科技：开启空间智能战略布局。
- 智元机器人：从研发验证走向部署验证，具身智能商业化持续推进。
恒生指数成份股表现
| 公司名称 | 股票代码 | 收盘价（港元） | 市值（百万港元） | 5天股价升跌% | 年初至今升跌% | 52周最高（港元） | 52周最低（港元） | 市盈率2024 | 市盈率2025E | 市盈率2026E | 股息率2025E | 市账率2025E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 洛阳钼业 | 3993 HK | 18.76 | 73,792 | -2.95 | -2.49 | 24.78 | 5.91 | 26.69 | 17.70 | 11.21 | 1.70 | 4.43 |
| 宁德时代 | 3750 HK | 702.50 | 109,534 | 1.52 | 38.97 | NA | NA | 56.39 | 38.32 | 29.58 | 1.28 | 8.31 |
| 老铺黄金 | 6181 HK | 588.00 | 84,402 | -6.96 | -4.85 | 1,082.00 | 558.50 | 55.32 | 18.48 | 11.40 | 4.07 | 8.41 |
| 美的 | 300 HK | 89.55 | 58,284 | 0.17 | 5.41 | 94.20 | 72.05 | 15.43 | 13.73 | 12.77 | 5.43 | 2.69 |
| 中通快递 | 2057 HK | 200.60 | 112,153 | 3.03 | 23.60 | 204.00 | 132.90 | 17.48 | 15.75 | 13.36 | 2.68 | 2.11 |
| 长和实业 | 1 HK | 64.75 | 247,995 | 1.09 | 22.29 | 66.30 | 42.95 | 11.86 | 11.08 | 10.42 | 3.58 | 0.44 |
资料来源：FactSet
国企指数成份股表现
| 公司名称 | 股票代码 | 收盘价（港元） | 市值（百万港元） | 5天股价升跌% | 年初至今升跌% | 52周最高（港元） | 52周最低（港元） | 市盈率2024 | 市盈率2025E | 市盈率2026E | 股息率2025E | 市账率2025E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中通快递 | 2057 HK | 200.60 | 112,153 | 3.03 | 23.60 | 204.00 | 132.90 | 17.48 | 15.75 | 13.36 | 2.68 | 2.11 |
| 吉利汽车 | 175 HK | 23.66 | 256,595 | -4.29 | 32.18 | 24.98 | 15.13 | 13.22 | 13.30 | 11.18 | 2.14 | 2.44 |
| 中石化 | 386 HK | 4.57 | 108,686 | 0.22 | -2.14 | 5.66 | 3.90 | 9.70 | 14.62 | 10.05 | 5.06 | 0.58 |
| 中国移动 | 941 HK | 84.00 | 1,743,395 | 3.13 | 2.82 | 90.35 | 77.50 | 11.31 | 11.44 | 12.07 | 6.47 | 1.11 |
| 中芯国际 | 981 HK | 58.45 | 351,486 | -1.52 | -18.19 | 91.05 | 38.85 | 126.18 | 94.63 | 62.32 | 0.00 | 2.83 |
资料来源：FactSet
评级定义
-
买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
-
中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
-
活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
-
无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。
-
行业评级：
- 领先：预期行业未来12个月的表现相对于大盘具吸引力。
- 同步：预期行业未来12个月的表现与大盘一致。
- 落后：预期行业未来12个月的表现相对于大盘不具吸引力。
分析员披露
- 分析员及关联人士未在报告发布前30日交易相关证券。
- 分析员及关联人士未担任相关公司的高级人员。
- 分析员及关联人士未拥有相关证券的财务利益。
商务关系及财务权益披露
- 交银国际证券有限公司及其关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。
- 持有东方证券及光大证券的已发行股本逾1%。
免责声明
- 本报告为高度机密，仅限交银国际证券客户使用。
- 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估。
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- 本报告不适用于所有司法管辖区或国家，部分地区可能违法。
资料来源：交银国际
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