油气行业：卫星视角专题分析报告，不减产的话地球要装不下原油了！-20200403-国金证券-10页_1mb

卫星视角专题分析报告总结

核心内容

本报告通过卫星大数据模型分析全球原油市场供需状况，指出在疫情持续影响下，全球原油供应过剩问题日益严重，可能在短期内触及商业储运库容极限。报告主要关注点包括全球原油库存变化、油轮运力利用率、储运库容消耗速度及可能的减产需求。

主要观点

• 全球原油库存接近极限：当前除美国外，欧洲和亚洲的陆地商业原油储存设施库容接近极限，导致高成本海上浮仓库存处于历史较高水平。
• 油轮运力利用率上升：全球油轮运力利用率在小幅下降后再次上升，接近历史最高水平，表明原油运输压力增大。
• 剩余储运库容有限：全球剩余约11.4亿桶理论原油商业储存库容（不含中美战略储备），若不采取措施，可能在数周内被耗尽。
• 库存消耗速度加快：全球油轮运载能力的消耗速度约为1200万桶/周（不含美国），美国陆地商业原油库存也呈现快速上升趋势。
• 供需失衡的严重性：若全球原油供过于求达到20%甚至更高，全球商业原油库容将在8周内达到极限，这将对全球能源市场造成重大影响。
• 减产是缓解危机的关键：除非原油减产速度超过需求下滑速度，或疫情得到有效控制，否则全球储运环节的供求紧张局面难以缓解。

关键信息

• 当前全球油轮运力消耗速度：约1200万桶/周（不含美国）。
• 美国库存变化：
  • 商业原油库存周环比增长1380万桶。
  • 汽油库存周环比增长750万桶。
  • 总油品库存周环比增长2100万桶。
• 全球可视库容消耗速度：约2580万桶/周，相当于每天消耗约370万桶。
• 全球正常日供求量：约1亿桶/日，当前消耗量接近4%。
• 储运库容临界点时间：
  • 当前过剩速度（4%）：约44周。
  • 需求下滑20%以上：约8周甚至更短。

风险提示

1. 卫星数据误差：包括定位误差和系统误差。
2. 第三方数据误差：来自联合国、各国政府等的数据可能存在误差。
3. 模型拟合误差：模型无法完美捕捉数据，可能导致结果偏差。

特别声明

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