20260109-国金证券-1月9日信用债异常成交跟踪_8页_901kb

信用债异常成交跟踪报告总结

核心内容概览

本报告基于Wind数据，对1月9日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，主要聚焦于折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券。报告旨在识别市场中存在较大估值偏离的信用债，以供投资者参考。

主要观点

折价成交个券

• “20渤水02” 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.36%，剩余期限为4.95年，隐含评级为AA-，主体评级为AA，行业为农林牧渔，成交规模为12113万元，是折价成交中规模最大的个券。
• “24淮北03” 债券折价幅度为-0.24%，剩余期限为8.54年，行业为城投，成交规模为858万元。
• 折价成交的信用债主要集中在城投行业，其中**“24建桥01”、“25建发01”、“24产漂01”**等品种折价幅度均在-0.23%至-0.15%之间。
• “24中升控股MTN001BC(两新)” 和 “24厦信Y1” 的折价幅度分别为-0.23%和-0.09%，但行业分别为汽车和城投，且主体评级较高。
• “24津城建PPN002” 折价幅度为-0.06%，剩余期限为2.92年，隐含评级为AA，主体评级为AAA，行业为城投。

净价上涨成交个券

• “22万科06” 估值价格偏离幅度为3.83%，剩余期限为1.49年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为139万元。
• “22万科04” 估值价格偏离幅度为3.83%，剩余期限为1.41年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为65万元。
• “22万科02” 估值价格偏离幅度为3.83%，剩余期限为1.15年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为324万元。
• “23万科01” 估值价格偏离幅度为3.71%，剩余期限为0.54年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为308万元。
• “25泰兴02” 估值价格偏离幅度为0.27%，剩余期限为4.94年，行业为城投，成交规模为4000万元。
• “25港科03” 估值价格偏离幅度为0.26%，剩余期限为4.92年，行业为城投，成交规模为2000万元。
• “25港科02” 估值价格偏离幅度为0.24%，剩余期限为4.80年，行业为城投，成交规模为1002万元。
• “25邵东02” 估值价格偏离幅度为0.20%，剩余期限为4.80年，行业为城投，成交规模为6052万元。
• “24农行二级资本债02B” 估值价格偏离幅度为0.14%，剩余期限为8.30年，行业为银行，成交规模为5016万元。
• “25农行TLAC非资本债02C(BC)” 估值价格偏离幅度为0.09%，剩余期限为9.58年，行业为银行，成交规模为8759万元。

二永债成交

• “24农行二级资本债02B” 和 “25农行二级资本债02B(BC)” 等二永债估值价格偏离幅度在0.14%至0.02%之间，行业主要为银行，且隐含评级为AAA-或AA。
• “25建行二级资本债02B(BC)” 和 “25农行二级资本债01B(BC)” 等品种成交规模较大，分别达2894万元和29816万元。
• 二永债成交期限主要分布在4至9年之间，其中**“25中行TLAC非资本债02(BC)”** 和 “25农行TLAC非资本债03A(BC)” 等品种成交规模较大，且隐含评级为AAA-或AA。

商金债成交

• “25农行TLAC非资本债02C(BC)” 估值价格偏离幅度为0.09%，剩余期限为9.58年，行业为银行，成交规模为8759万元。
• “25中行TLAC非资本债02(BC)” 估值价格偏离幅度为0.04%，剩余期限为2.61年，行业为银行，成交规模为84022万元。
• 商金债成交期限主要分布在2至5年之间，其中**“24交行TLAC非资本债01(BC)”** 和 “25建行小微债01BC” 等品种成交规模较大，分别为165933万元和89049万元。

成交收益率高于5%的个券

• “22万科06”、“22万科04”、“22万科02”、“23万科01”、“21万科06”、“21万科04” 等房地产类债券成交收益率均高于5%，其中**“21万科04”** 成交收益率为675.16%，但估值价格偏离幅度高达-2753.67%。
• “24产融02”、“24产融04”、“24产融06”、“24产融08”、“23产融11”、“23产融09”、“23产融K1” 等非银金融类债券成交收益率也较高，部分品种如**“23产融K1”** 成交收益率为8.57%。
• “20遵和02”、“PR铜管廊”、“23万科MTN001”、“H1碧地04”、“H1碧地03”、“H1碧地01” 等城投类债券成交收益率也较高，但部分品种如**“H1碧地01”** 估值价格偏离幅度较大，为-11.53%。

关键信息

• 信用债估值收益变动主要集中在[-5, 0)区间，其中非金信用债成交期限主要分布在0.5年内，二永债成交期限主要分布在4至5年。
• 农林牧渔行业的债券平均估值价格偏离最大，城投行业是折价成交和净价上涨成交的主要参与者。
• 成交收益率高于5%的个券中，房地产行业表现突出，部分地产债估值价格偏离幅度较大，需关注其信用风险。
• 高估值个券的隐含评级较低，但主体评级较高，这可能与市场情绪、流动性等因素有关。
• 报告提示了统计数据可能存在偏差或遗漏，以及高估值个券可能面临信用风险。

风险提示

• 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计误差或遗漏。
• 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，防范信用风险。

特别声明

• 本报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
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