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信用债异常成交跟踪总结（2月4日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，对2月4日信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，主要关注折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债以及成交收益率高于5%的个券。通过分析这些债券的估值价格偏离、净价、收益率偏离、隐含评级、主体评级、行业分布及成交规模，总结出当日信用债市场的主要特征和趋势。

主要观点

1. 折价成交个券

• “21东湖债” 估值价格偏离幅度较大（-0.35%），剩余期限为0.48年，隐含评级为A，主体评级为AA-，行业为城投，成交规模为2152万元。
• “23产融09” 和 “23产融K1” 估值价格偏离分别为-0.28%和-0.26%，行业为非银金融，成交规模分别为84万元和92万元。
• “25象屿GN010” 折价幅度为-0.23%，剩余期限为4.64年，隐含评级为AA，主体评级为AAA，行业为商贸零售，成交规模为6023万元。
• “25中交资本MTN001” 折价幅度为-0.23%，行业为非银金融，成交规模为8986万元。
• “24渝医药MTN003” 折价幅度为-0.13%，行业为医药生物，成交规模为2024万元。
• “24中行二级资本债02B” 和 “24农行TLAC非资本债01C(BC)” 估值价格偏离分别为0.11%和0.03%，分别属于二永债和商金债类别。

2. 净价上涨成交个券

• “20娄海情” 估值价格偏离为0.69%，剩余期限为1.80年，隐含评级为A，主体评级为0，行业为城投，成交规模为420万元。
• “25泰兴02” 估值价格偏离为0.25%，行业为城投，成交规模为4649万元。
• “25老河口PPN001” 估值价格偏离为0.25%，行业为建筑装饰，成交规模为4581万元。
• “26厦国01” 估值价格偏离为0.22%，行业为社会服务，成交规模为4995万元。
• “24中行二级资本债01B” 和 “24农行二级资本债01B” 估值价格偏离分别为0.09%和0.10%，属于二永债类别，成交规模分别为145951万元和156805万元。
• “24农行TLAC非资本债01C(BC)” 估值价格偏离为0.03%，行业为银行，成交规模为25070万元。

3. 二永债成交情况

• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中2年内品种折价成交占比最高。
• “24中行二级资本债02B” 和 “24农行二级资本债02B” 估值价格偏离分别为0.11%和0.10%，成交规模分别为5128万元和5040万元。
• “24农行二级资本债01B” 估值价格偏离为0.10%，成交规模为156805万元，为当日二永债成交规模最大的个券。
• “24建行二级资本债01B” 估值价格偏离为0.09%，成交规模为141524万元。
• “24中行二级资本债01B” 估值价格偏离为0.09%，成交规模为145951万元。
• “24广发银行二级资本债01B” 估值价格偏离为0.08%，成交规模为10849万元。
• “24浦发银行二级资本债01B” 估值价格偏离为0.08%，成交规模为8899万元。
• “24交行二级资本债02B” 估值价格偏离为0.06%，成交规模为11981万元。
• “23农行二级资本债03B” 估值价格偏离为0.05%，成交规模为131121万元。
• “23建行二级资本债02B” 估值价格偏离为0.05%，成交规模为68175万元。
• “23中行二级资本债03B” 估值价格偏离为0.05%，成交规模为139585万元。

4. 商金债成交情况

• 商金债成交期限主要分布在1至2年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• “24农行TLAC非资本债01C(BC)” 估值价格偏离为0.03%，行业为银行，成交规模为25070万元。
• “25渤海银行绿债01” 估值价格偏离为0.03%，行业为股份行，成交规模为14025万元。
• “25长沙银行债01” 估值价格偏离为0.03%，行业为城商行，成交规模为2008万元。
• “25重庆银行小微债01” 估值价格偏离为0.03%，行业为城商行，成交规模为20084万元。
• “24天津银行债02” 估值价格偏离为0.02%，行业为城商行，成交规模为999万元。
• “24江西银行绿色债” 估值价格偏离为0.02%，行业为城商行，成交规模为22985万元。
• “24西安银行绿色债” 估值价格偏离为0.02%，行业为城商行，成交规模为28109万元。
• “24成都银行债01” 估值价格偏离为0.02%，行业为城商行，成交规模为12063万元。
• “24天津银行债01” 估值价格偏离为0.01%，行业为城商行，成交规模为8037万元。
• “24北京农商行债01” 估值价格偏离为0.01%，行业为农商行，成交规模为13067万元。
• “24东莞银行01” 估值价格偏离为0.01%，行业为城商行，成交规模为5030万元。
• “24重庆银行绿色债01” 估值价格偏离为0.01%，行业为城商行，成交规模为6042万元。
• “25贵阳银行小微债01” 估值价格偏离为0.01%，行业为城商行，成交规模为1999万元。
• “24中信银行债01” 估值价格偏离为0.01%，行业为股份行，成交规模为9051万元。
• “24交行债01” 估值价格偏离为0.01%，行业为国有行，成交规模为10067万元。
• “24浙商银行债01” 估值价格偏离为0.01%，行业为股份行，成交规模为2009万元。
• “24北京银行03” 估值价格偏离为0.01%，行业为城商行，成交规模为12084万元。
• “24浙商银行债01” 估值价格偏离为0.01%，行业为股份行，成交规模为2009万元。
• “24北京银行02” 估值价格偏离为0.01%，行业为城商行，成交规模为10061万元。

5. 成交收益率高于5%的个券

• “23产融04” 成交收益率为9.79%，剩余期限为0.05年，行业为非银金融，成交规模为906万元。
• “24产融06” 成交收益率为12.67%，剩余期限为3.10年，行业为非银金融，成交规模为129万元。
• “24产融08” 成交收益率为12.70%，剩余期限为3.19年，行业为非银金融，成交规模为22万元。
• “23产融10” 成交收益率为16.84%，剩余期限为0.76年，行业为非银金融，成交规模为468万元。
• “24产融04” 成交收益率为12.74%，剩余期限为2.98年，行业为非银金融，成交规模为225万元。
• “23产融K1” 成交收益率为12.76%，剩余期限为2.47年，行业为非银金融，成交规模为92万元。
• “23产融09” 成交收益率为12.81%，剩余期限为2.61年，行业为非银金融，成交规模为84万元。

关键信息

估值价格偏离分布

• 信用债估值价格偏离主要分布在（0,5]区间。
• 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中2年内品种折价成交占比最高。
• 分行业看，有色金属行业的债券平均估值价格偏离最大。

成交规模

• “24农行二级资本债01B” 成交规模最大，为156805万元。
• “24建行二级资本债01B” 成交规模为141524万元。
• “24中行二级资本债01B” 成交规模为145951万元。
• “24浦发银行二级资本债01B” 成交规模为8899万元。
• “24广发银行二级资本债01B” 成交规模为10849万元。
• “24天津银行债01” 成交规模为8037万元。
• “24北京农商行债01” 成交规模为13067万元。
• “24东莞银行01” 成交规模为5030万元。
• “24重庆银行绿色债01” 成交规模为6042万元。
• “24成都银行债01” 成交规模为12063万元。

行业分布

• 非银金融行业在折价和净价上涨成交中表现较为突出。
• 城投行业在折价成交中占比最高。
• 综合行业在净价上涨成交中占比最高。
• 商金债成交规模主要集中在银行类债券。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，或与当日撮合成交结果存在一定偏差，也存在因统计时间造成数据遗漏的可能。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券，需关注其主体资质变化。

附注

本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。报告内容仅供内部参考，不构成投资建议。投资者在使用本报告前，应考虑自身风险承受能力及投资目标，必要时应咨询独立投资顾问。