> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2025年7月2日） ## 核心内容概述 本报告基于Wind数据，对2025年7月2日信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券。报告揭示了不同债券品种在估值价格偏离、收益率偏离、成交规模及行业分布等方面的特点，并提供了相关风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券 - 折价成交个券中，估值价格偏离幅度较大的有“26津渤海MTN008”、“26津资08”、“26津渤海MTN002”等。 - 从行业分布来看，城投类债券占据主导，其中“26津资08”成交规模最高，达21748万元。 - 折价成交的期限主要集中在2至3年，且折价成交占比最高。 ### 2. 净价上涨成交个券 - 净价上涨成交个券中，“26武发02”、“25农谷03”、“24中荆PPN001”等估值价格偏离程度靠前。 - “26武发02”成交规模最大，达16020万元，剩余期限为9.98年。 - 电子行业的债券平均估值价格偏离最大，显示出市场对其的偏好。 ### 3. 二永债成交 - 二永债成交期限主要分布在4至5年，多为溢价成交。 - “26农行二级资本债01B(BC)”、“25农行二级资本债03B(BC)”、“25浦发银行二级资本债01B”等估值价格偏离幅度较大。 - 成交规模中，“26工行二级资本债03BC”高达394171万元，显示出国有行二永债的活跃度。 ### 4. 商金债成交 - 商金债成交中，“25农行TLAC非资本债02C(BC)”、“26建行TLAC非资本债01A(BC)”等估值价格偏离靠前。 - 多数商金债为国有行发行，主体评级多为AAA，隐含评级为AAA或AAA-。 - “25建行科创债01A(BC)”、“25中国银行科创债01”等科创债成交规模较大，显示出对科技创新类债券的关注。 ### 5. 成交收益率高于5%的个券 - “24辽宁方大MTN001”、“H2万科02”、“H2万科06”、“H2万科04”等债券的成交收益率高于5%。 - 从行业分布来看，主要集中在交通运输和房地产领域。 - “H2万科06”估值收益率偏离最大，为23.15bp，显示出较高的市场吸引力。 --- ## 关键信息 ### 估值偏离分布 - 信用债估值收益变动主要分布在[-5, 0)区间。 - 折价成交个券的估值价格偏离幅度较大，而净价上涨成交个券的估值价格偏离幅度相对较小。 ### 行业分布 - 城投类债券在折价和净价上涨成交中占据主导地位。 - 电子行业平均估值价格偏离最大，显示出市场对其的偏好。 - 公用事业、建筑装饰、银行等行业在二永债和商金债中表现活跃。 ### 成交规模 - 折价成交中，“26津资08”成交规模最大，达21748万元。 - 净价上涨成交中，“26武发02”成交规模最大，达16020万元。 - 二永债成交中，“26工行二级资本债03BC”成交规模达394171万元，为最大。 - 商金债成交中，“25建行科创债01A(BC)”成交规模达11033万元。 --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在与当日撮合成交结果的偏差或因统计时间导致的数据遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，以防范潜在的信用风险。 --- ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载或修改。 - 报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告所载观点可能与其他类似研究报告不一致，不构成投资建议。 - 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，且不构成对任何人的个人推荐。 --- ## 总结 本报告对2025年7月2日信用债市场异常成交情况进行了详细分析，揭示了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及高收益成交个券的市场表现。城投类债券在多个类别中表现突出，电子行业债券估值偏离较大。同时，报告提醒投资者注意统计偏差和信用风险，建议在专业指导下使用。