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有色金属早报总结（2021/02/01）

核心内容概述

本报告总结了2021年2月1日五矿经易期货对主要有色金属品种（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的市场分析，涵盖了价格走势、库存变化、供需情况、市场情绪及操作建议等方面。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：上周伦铜收跌2.16%至7813美元/吨，沪铜主力跌至57770元/吨。
• 影响因素：铜价回调主要受疫情担忧、美元走强和中国资金面收紧影响。
• 库存变化：LME库存降至7.5万吨，Cash/3M转为升水6.7美元/吨；国内库存拐点未现，上海现货升水维持120元/吨。
• 供应情况：智利12月铜产量同比下降8.7%，铜矿运输不畅加剧了铜精矿紧张，进口铜精矿TC创新低。
• 操作建议：预计铜价震荡为主，可关注下跌后的买入机会，参考沪铜主力运行区间56500-58800元/吨。

铝

• 价格走势：伦铝跌回1977.0美元/吨，国内铝价在15000元/吨盘整，周五夜盘走强。
• 库存变化：LME库存增加6875吨；国内库存小幅增加，但增量较往年偏少。
• 市场预期：春节累库预期减弱，因鼓励就地过年，部分资金提前布局，但整体仍处于乐观预期阶段。
• 操作建议：沪铝在当前价位难成为空头品种，但Back结构仍看弱。

锌

• 价格走势：上周锌价大幅下跌，LME库存大增，叠加宏观氛围偏空。
• 库存变化：国内交易所库存小幅增加，但增量较往年同期偏少。
• 市场预期：下游消费好于往年同期，多数企业已完成采购，沪锌月差向Back倾斜。
• 操作建议：关注锌价走势，留意库存变化和宏观因素对价格的影响。

铅

• 价格走势：周内铅价震荡，运行区间14600-15600元/吨。
• 库存变化：SHFE铅库存环比减少5689吨，主要因下游企业春节期间维持生产，备库增加。
• 基本面分析：铅价上涨已基本兑现需求超预期，随着供应恢复和备货结束，基本面边际转弱。
• 操作建议：铅价震荡为主，关注库存变化和下游需求情况。

镍

• 价格走势：LME镍价格周跌2.94%，沪镍主力合约周跌2.11%，报收130570元/吨。
• 库存变化：LME库存减少480吨，Cash/3M维持贴水；国内显性库存仍下降。
• 供需情况：原生镍供应趋于平衡，印尼镍铁持续投产，进口预计增加，但Q1国内原料高成本和低库存仍支撑镍价。
• 操作建议：短期需警惕精炼镍进口增加带来的回调压力，关注新能源和不锈钢需求。

锡

• 价格走势：LME伦锡库存减少165吨，现为880吨；沪锡主力合约报收167160元/吨，下降3.34%。
• 库存变化：上期所期货注册仓单增加286吨，现为6155吨。
• 市场情况：国内锡矿供应紧张，冶炼厂出货积极性受限，现货市场供应偏紧；海外精锡供应紧张，伦锡库存下降支撑其走势。
• 操作建议：沪期锡预计偏强震荡，关注伦锡及周边市场走势。

市场数据汇总

2021年1月29日 日频数据

2021年2月1日 盘面数据

汇率与利率信息

免责声明与版权信息

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图表与分析参考

• 铜：包含沪伦比价图、LME图示、SHFE持仓与成交量图等。
• 铝：包含LME图示、SHFE持仓与成交量图等。
• 锌：包含LME图示、SHFE持仓与成交量图等。
• 铅：包含LME图示、SHFE持仓与成交量图等。
• 镍：包含LME图示、SHFE持仓与成交量图等。
• 锡：包含LME图示、SHFE持仓与成交量图等。

操作建议汇总

• 铜：震荡为主，可关注下跌后的买入机会。
• 铝：沪铝在当前价位难成为空头品种，但Back结构仍看弱。
• 锌：关注库存变化和宏观因素，市场情绪偏空。
• 铅：震荡运行，关注库存变化和下游需求。
• 镍：短期需警惕进口增加带来的回调风险，关注新能源和不锈钢需求。
• 锡：预计偏强震荡，关注伦锡走势及市场供需情况。