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有色金属市场周报总结（2021/03/01）

核心内容概述

本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，主要分析了铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属在2021年3月1日的市场走势、库存变化、价格波动及未来展望。报告由多位分析师撰写，结合宏观经济、产业数据及市场情绪等因素，对各金属的短期走势进行了预测。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：上周伦铜收涨0.66%至9000美元/吨，沪铜主力合约收至66920元/吨。
• 库存情况：三大交易所铜库存持续增加，上期所库存增加3.5万吨，LME和COMEX库存亦有上升；中国保税区库存小幅增加0.7万吨。
• 现货市场：上海地区现货由升水转为贴水125元/吨，LME市场Cash/3M升水扩至43.8美元/吨。
• 基本面：智利1月铜产量同比下滑0.6%，加工费TC跌至38美元/吨下方，显示供应紧张；废铜供需偏弱，但价格报价较为坚挺。
• 展望：美国财政刺激方案通过，海外需求预期较好，中国消费或回暖，铜价或维持高位震荡走势。
• 运行区间：沪铜主力合约预计在65500-68500元/吨之间。

铝

• 价格走势：伦铝价格回落至2157美元/吨，LME库存下降6650吨。
• 市场情绪：有色金属周五夜盘全线回落，铝价受美债利率上涨影响，Back结构更加明显。
• 基本面：国内铝库存未结束累库趋势，海外利率上涨因素尚未完结。
• 展望：铝价短期内将维持高位震荡行情。

锌

• 价格走势：LME锌库存减少700吨至270475吨，注销仓单占比降至11.9%；国内社库续增，现货升水回落，多头情绪缓解。
• 基本面：全球锌精矿产量同比减少5.9%，精炼锌产量增长1.2%，消费减少4.4%。上游供应受疫情影响最严重，中游成品不减反增。
• 展望：继续关注下游恢复情况，预计价格在20500-22000元/吨之间震荡，建议4-6月套利持有。

铅

• 价格走势：铅价大幅回调，基本面变化不大。
• 库存情况：LME铅库存减少125吨，国内库存维持稳定。
• 基本面：消费进入淡季，铅锭供应边际转为过剩，铅价承压。
• 展望：预计铅价将宽幅调整，关注14800-15800元/吨区间。

镍

• 价格走势：LME镍价格周跌5.57%，沪镍主力合约价格周跌2.47%，报收140490元/吨。
• 库存情况：LME库存周增1650吨，Cash/3M维持贴水；上期所库存环比增加16吨，保税区库存增加1400吨。
• 基本面：国内镍铁厂原料高成本、低库存及减产支撑价格，原生镍供应趋于平衡，钢厂补库预期支撑镍价。
• 不锈钢需求：无锡、佛山社会库存增加，现货价格上调，期货合约高位震荡，基差升水维持。
• 展望：节后下游需求旺季来临，预计沪镍主力合约震荡偏强，运行区间在130000-150000元/吨。

锡

• 价格走势：LME锡库存减少10吨至1730吨，沪锡主力合约报收182260元/吨，周内价格大幅回调。
• 基本面：云南40%锡精矿报收172500元/吨，加工费为11750元/吨；国内锡矿资源仍偏少，缅甸解禁后运输顺畅但国内工人难以前往。
• 展望：预计沪锡价格维持高位震荡，参考运行区间为175000-195000元/吨，建议逢低买入，宜多不宜空。

重要数据汇总（2021年2月26日 - 2021年3月1日）

市场展望与策略建议

• 铜：高位震荡，建议关注65500-68500元/吨区间。
• 铝：短期高位震荡，需关注库存变化及利率走势。
• 锌：价格高位回落，建议关注20500-22000元/吨区间，4-6月套利持有。
• 铅：宽幅调整，关注14800-15800元/吨区间。
• 镍：震荡偏强，关注130000-150000元/吨区间，关注钢厂补库预期。
• 锡：高位震荡，建议逢低买入，宜多不宜空。

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