20240414-国联证券-国联研究本周报告精选_25页_587kb

投资策略

定期配置建议：

1. 核心资产与一季报稳健板块（如白酒、家电）
   • 宏观复苏趋势明显，但需关注成本压力。
   • 建议关注高端白酒（茅台、五粮液）、家用电器龙头（美的集团、格力电器），以及受益于“以旧换新”政策的标的。
     风险提示：地缘政治、流动性超预期变化。

总量研究

1. 低空经济应用场景与需求

• 功能分类：作业类（工业巡检、农林植保）、安全类（应急救援）、出行类（城市空中交通）。
• 优先关注：农林植保、航拍、电力巡检，2030年市场规模较大；快递物流、城市交通需技术突破。
• 技术痛点：动力能源瓶颈，需关注航空电机、电池等核心部件。

2. 企业出海

• 驱动因素：战略扩张、成本优化、规避风险。
• 投资机会：制造业（汽车、电新、电子）海外建厂企业，短期成本驱动者表现抢眼，长期战略驱动者更优。
  风险：地缘政治、公告披露滞后。

3. 美国库存周期

• 当前处于被动补库阶段，零售商率先启动，后续中国出口复苏机会较大。
  风险：全球经济衰退、美联储政策超预期。

行业深度

1. 低空经济（补充视角）

• 通感一体化：5G赋能无人机监管，电信运营商（移动、电信、联通）布局机会。
• eVTOL：政策支持电动化，聚焦动力能源技术（电池、电机、热管理系统）。

2. 辅助生殖行业

• 医保政策推动：技术纳入医保报销，50%-70%覆盖，美国征收甲烷排放税。
• 投资方向：耗材国产替代（冷冻液、培养液）、龙头药企（促排卵领域）。

3. 啤酒行业

• 需求复苏，出口增长，重庆啤酒等受益于全球化布局。
  风险：成本波动、竞争加剧。

公司深度

1. 金石资源
   • 营运拐点确认，萤石资源扩张与技术优势凸显，维持“增持”评级，2024年目标价3489元。
2. 伯特利
   • 线控底盘供应商，海外业务与转向业务双驱动，维持“买入”评级，目标价819元。

行业评级概览

• 强于大市：低空经济、医药生物、大众品
• 中性：甲烷减排
• 增持：白酒、白电
• 买入：伯特利、金石资源

免责声明：报告基于公开数据及历史回测，不构成投资建议，具体投资需结合市场变化及公司公告。