20240220-东吴期货-油脂周报_节后油脂反弹_但难改中长线跌势_19页_1mb

2024/2/20 油脂周报总结

核心观点

• 节后油脂价格出现反弹，主要受益于春节消费强劲和下游补库需求增加，以及马棕MPOB报告的利好支持。
• 然而，油脂从中长线角度来看，基本面依旧偏空，预计南美大豆供给增加将导致市场供应宽松，反弹可能仅为短期现象。

主要支撑因素

• 长假期间外盘油脂下跌，尽管USDA2月供需报告和年度展望论坛数据利多。
• 期间马棕MPOB1月报告显示产量和库存环比下降，提供支撑。
• 国内方面，节前消费良好，下游补库拉动价格上涨。

主要风险及利空因素

• USDA报告上调美豆及全球大豆期末库存，预计美豆种植面积和产量将增加。
• 南美天气和红海局势可能影响供给。
• 全球大豆库存创新高，基差数据指标显示进口利润改善，但整体供应压力大。

关键数据总结

• USDA报告：美豆出口下调，期末库存上调；全球大豆产量上调但仍创历史新高。
• MPOB报告：马棕产量和库存环比下降，出口稳定。
• 现货价格：豆油、棕榈油和菜籽油现货价均有上涨，但基差差异。
• 库存及加工数据：国内港口库存增加，油厂开机率下降。
• 其他数据：美豆出口检验量同比下滑，南美天气条件尚可但需监测。