20240220-宏源期货-市场对节后需求恢复情况保持中性观点_32页_2mb

PTA及PX期货市况分析（2024-02-20）

一、市场观点

• 当前为中性观点，等待下游复工。
• PTA：3月库存或由累库转去库，建议区间震荡，运行区间5850-6050元/吨。
• PX：二季度检修力度弱于去年，成本支撑下震荡运行，区间8400-8600美元/吨。

二、行情回顾

• PTA：节后现累库存，短纤、聚酯产销清淡，涨幅主要由装置检修驱动。
• PX：亚洲市场供需偏紧，受成本支撑震荡上行，但库存压力较大。

三、装置运行

• 国内PTA/X装置总体运行平稳，节后检修计划相对稳定。
• 下游需求：聚酯开工降幅明显，终端织机负荷降至低位，需求恢复缓慢。

四、基本面因素

• 成本端：地缘冲突推升原油价格，但需求增长预期减弱形成对冲。
• 库存压力：PTA社会库存显著增加，聚酯工厂权益库存低位，终端需求偏弱。
• 技术面：基差波动大，近期价格贴水明显，建议谨慎观望。

五、风险提示

• 地缘政治局势变化、装置检修不及预期、下游需求恢复力度。

**免责声明**：本报告内容仅供内部参考，不构成投资建议，报告观点及分析结论基于公开数据，具体操作请结合实盘谨慎进行。