20130513-兴业证券-兴业证券晨会纪要_16页_795kb

兴业观点总结

核心内容

本报告为2013年5月中旬的行业与市场分析，涵盖多个重点行业及投资策略。整体市场环境显示经济仍偏弱，政策难以宽松，市场开始反映美联储退出预期，因此投资策略建议“避弹坑”防守，精选优质成长股以应对不确定性。各行业观点分析显示，不同板块面临不同的挑战与机遇，需结合基本面与政策导向进行投资选择。

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主要观点

1. 策略观点

• 市场趋势：大盘“麻雀肉行情”吸引力减弱，成长股短期压力加大，反弹窗口已过。
• 经济与政策：经济总需求疲弱，PPI与发电量数据不乐观，央行对流动性管理趋紧，IPO重启预期带来压力。
• 投资策略：
  • 配置“避弹坑”绩优股，如金融、电力、地产、汽车、家电等行业的龙头股。
  • 精选优质成长股，如医药、环保、新一代信息消费等，作为中长期布局。

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关键行业分析

化工行业

• 行业动态：
  • 二季度需求复苏偏弱，国内外化工品价格维持弱势，企业主动检修较多。
  • 部分子行业如化纤、聚氨酯库存环比下降，短期去库存趋势有所缓解。
  • 环保因素持续影响农药等子行业供给格局。
• 重点公司推荐：
  • 稳健型组合：烟台万华、扬农化工、华鲁恒升、联化科技、浙江龙盛、华邦颖泰、久联发展
  • 进取型组合：扬农化工、烟台万华、浙江龙盛、新安股份、华鲁恒升
• 风险提示：经济持续低迷可能对化工品价格造成压力。

交通运输行业

• 行业动态：
  • 铁路：运量预期随经济回暖提升，低估值、高分红的品种受关注。
  • 机场：流量与商业广告双轮驱动，具备稳定增长潜力。
  • 港口：行业投资持续，但产能利用率下降，业绩增长缓慢。
  • 公路：看区域经济发展及车流增速。
  • 航空：五一黄金周需求小幅回落，票价下跌，需关注商务航线表现。
  • 航运：干散货运力供给下降，需求改善缓慢，建议关注干散货子行业。
• 重点公司推荐：
  • 上海机场、大秦铁路、上港集团、中储股份、飞力达
• 风险提示：经济持续低迷可能对板块造成压力。

农林牧渔行业

• 行业动态：
  • 鸡苗价格回升至2.5元/羽，未来仍有上涨空间。
  • 全球玉米、大豆产量库存创新高，导致农产品价格整体偏弱。
• 重点公司推荐：民和股份、益生股份、华英农业、正邦科技、雏鹰农牧
• 风险提示：鸡苗价格回落及二季报业绩不及预期可能对股价造成影响。

医药行业

• 行业动态：
  • 医药板块跑赢大盘，估值处于历史高位。
  • 一季报整体平淡，后续上涨需依赖估值提升。
• 重点公司推荐：
  • 天士力、云南白药、双鹭药业、新华医疗、丽珠集团、科华生物
  • 重点关注和佳股份、京新药业等成长空间较大的个股
• 风险提示：市场弱势下可能补跌，IPO重启对中小市值股票形成冲击。

旅游餐饮行业

• 行业动态：
  • 受禽流感、地震及景区降价等利空影响，板块持续调整。
  • 5月为数据真空期，需等待暑期旺季数据验证。
• 重点公司推荐：
  • 中国国旅、中青旅、丽江旅游、黄山旅游
• 风险提示：疫情未控制可能影响旺季接待量，需谨慎应对。

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宏观观点

1. 经济仍弱，政策难松

• 实体经济疲弱，M2增速超预期，但主要受监管影响。
• 企业贷款需求疲软，票据融资需求上升，显示企业融资性需求高，投资性需求弱。
• 货币政策未明显宽松，流动性总闸门被收紧。
• 银行贷款利率上浮，增加企业利息支出，拖累盈利。

2. 市场开始反映美联储退出预期

• 多国降息以刺激经济，但全球流动性拐点仍可能在下半年出现。
• 美联储退出QE预期已反映在市场走势中，如美国债收益率上升、黄金下跌、美元走强。
• 未来若美国经济复苏，市场可能进一步体现美联储退出预期。

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风险提示汇总

• 宏观经济风险：经济持续低迷可能拖累多个行业需求及价格。
• 政策风险：IPO重启对医药、农林牧渔等板块造成短期冲击。
• 市场波动风险：市场情绪不稳定，板块可能出现补跌。
• 行业特定风险：如化工行业环保政策、医药行业政策监管、旅游餐饮行业疫情影响等。

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	腾新食品	1770.00	29.00

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：行业相对表现与市场持平
  • 回避：行业相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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