> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯产业链假期事件盘点及品种前瞻总结 ## 核心内容概述 2026年五一假期期间，国际油价因中东局势震荡回落，累计下跌约3.5%。美国主导“自由计划”与伊朗的对抗持续，导致原油市场波动加剧，但整体仍处于震荡状态。与此同时，聚酯产业链整体呈现供需双弱格局，预计5月供需状况将进一步转弱。 ## 主要观点 - **国际油价**：五一期间油价先跌后反弹，累计小幅下跌，美伊局势仍是影响因素之一。若局势缓和，国际原油风险溢价可能回落。 - **聚酯产业链**：PX、PTA和乙二醇开工率处于偏低水平，但5月检修装置重启预期将推动开工率回升。长丝和短纤需求进入季节性淡季，瓶片需求则进入旺季。 - **行情预判**：短期上行空间有限，以逢高做空为主；瓶片品种基本面较好，或将继续偏强运行。 ## 关键信息 ### 1. 供应与需求 | 因素 | 影响 | 逻辑观点 | |------|------|----------| | 供应 | 利多 | PX开工率上升0.4个百分点；PTA开工率上升1.5个百分点；乙二醇综合开工率上升0.3个百分点；短纤开工率下降0.3个百分点；瓶片开工率持平。 | | 需求 | 利空 | 聚酯开工率下降0.4个百分点；织机开工率下降9.7个百分点；长丝和短纤需求持续偏弱。 | | 成本 | 中性 | 原油价格波动较大，PX价格波动低于原油，成本端不确定性较高。 | | 库存 | 利多 | PTA社会库存下降，乙二醇港口库存下降，短纤库存变化不大，长丝库存普遍下降。 | | 基差 | 利多 | PX、PTA、乙二醇及短纤基差均有所走强。 | | 利润 | 利多 | PTA现货加工费小幅上升，瓶片利润提升，长丝利润明显下降，煤制乙二醇利润较高。 | ### 2. EIA原油供需预测 - **2026年**：全球原油供应大幅下调，需求小幅下调，由供应过剩转为小幅供应缺口。 - **2027年**：供应和需求均小幅下调，但需求下降幅度更大，供应过剩量扩大。 - **库存变动**：2026年供应短缺28万桶/日，2027年供应过剩330万桶/日。 ### 3. 聚酯产业链品种表现 - **PX**：3月产量环比和同比均上升，进口量创近年来单月新高。 - **PTA**：3月产量环比上升，但周产量下降，社会库存下降，仓单处于高位。 - **乙二醇**：3月产量小幅上升，进口量下降，综合开工率上升，煤制开工率显著上升。 - **短纤**：3月产量环比上升，但消费量下降，出口量下降，加工费小幅下降。 - **瓶片**：开工率持平，现货加工费上升至1600元附近，现货价差继续创新高。 ### 4. 宏观及终端需求 - **海外市场**：通胀压力上升，澳洲联储加息25个基点，全球主要经济体制造业PMI和CPI数据均显示压力。 - **国内需求**：3月我国纺织服装出口同比和环比均明显下降，出口市场弱于预期；国内纺织服装消费额及增速也有所放缓。 ## 品种前瞻 - **PX**：价格波动低于原油，但开工率偏低，预计5月检修装置重启后开工率将回升。 - **PTA**：开工率小幅回升，社会库存下降，但需求仍偏弱，预计去库速度较快。 - **乙二醇**：综合开工率上升，煤制开工率显著提升，但进口量下降，需求保持稳定。 - **短纤**：库存变化不大，但加工费下降，需求疲软。 - **瓶片**：需求较好，库存下降，加工费上升，基本面偏强。 ## 总结 五一假期期间，聚酯产业链整体呈现供需双弱格局，成本端波动较大，但基差和库存对行情形成支撑。预计5月聚酯开工率将有所回升，但需求仍偏弱，短纤和长丝品种面临较大压力，而瓶片品种表现相对较好。宏观层面，全球通胀压力上升，海外政策趋紧，国内出口和消费数据弱于预期，整体对聚酯产业链形成利空。投资策略上，短期以逢高做空为主，关注瓶片品种的强势表现。