20260505-国联期货-聚酯产业链假期事件盘点及品种前瞻_国际油价震荡回落_产业链供需将转弱_27页_12mb

聚酯产业链假期事件盘点及品种前瞻总结

核心内容概述

2026年五一假期期间，国际油价因中东局势震荡回落，累计下跌约3.5%。美国主导“自由计划”与伊朗的对抗持续，导致原油市场波动加剧，但整体仍处于震荡状态。与此同时，聚酯产业链整体呈现供需双弱格局，预计5月供需状况将进一步转弱。

主要观点

• 国际油价：五一期间油价先跌后反弹，累计小幅下跌，美伊局势仍是影响因素之一。若局势缓和，国际原油风险溢价可能回落。
• 聚酯产业链：PX、PTA和乙二醇开工率处于偏低水平，但5月检修装置重启预期将推动开工率回升。长丝和短纤需求进入季节性淡季，瓶片需求则进入旺季。
• 行情预判：短期上行空间有限，以逢高做空为主；瓶片品种基本面较好，或将继续偏强运行。

关键信息

1. 供应与需求

2. EIA原油供需预测

• 2026年：全球原油供应大幅下调，需求小幅下调，由供应过剩转为小幅供应缺口。
• 2027年：供应和需求均小幅下调，但需求下降幅度更大，供应过剩量扩大。
• 库存变动：2026年供应短缺28万桶/日，2027年供应过剩330万桶/日。

3. 聚酯产业链品种表现

• PX：3月产量环比和同比均上升，进口量创近年来单月新高。
• PTA：3月产量环比上升，但周产量下降，社会库存下降，仓单处于高位。
• 乙二醇：3月产量小幅上升，进口量下降，综合开工率上升，煤制开工率显著上升。
• 短纤：3月产量环比上升，但消费量下降，出口量下降，加工费小幅下降。
• 瓶片：开工率持平，现货加工费上升至1600元附近，现货价差继续创新高。

4. 宏观及终端需求

• 海外市场：通胀压力上升，澳洲联储加息25个基点，全球主要经济体制造业PMI和CPI数据均显示压力。
• 国内需求：3月我国纺织服装出口同比和环比均明显下降，出口市场弱于预期；国内纺织服装消费额及增速也有所放缓。

品种前瞻

• PX：价格波动低于原油，但开工率偏低，预计5月检修装置重启后开工率将回升。
• PTA：开工率小幅回升，社会库存下降，但需求仍偏弱，预计去库速度较快。
• 乙二醇：综合开工率上升，煤制开工率显著提升，但进口量下降，需求保持稳定。
• 短纤：库存变化不大，但加工费下降，需求疲软。
• 瓶片：需求较好，库存下降，加工费上升，基本面偏强。

总结

五一假期期间，聚酯产业链整体呈现供需双弱格局，成本端波动较大，但基差和库存对行情形成支撑。预计5月聚酯开工率将有所回升，但需求仍偏弱，短纤和长丝品种面临较大压力，而瓶片品种表现相对较好。宏观层面，全球通胀压力上升，海外政策趋紧，国内出口和消费数据弱于预期，整体对聚酯产业链形成利空。投资策略上，短期以逢高做空为主，关注瓶片品种的强势表现。