20250518-创元期货-尿素周度报告_政策管控与出口情绪扰动并存_短期震荡_18页_1mb

报告摘要

尿素周度报告总结

【价格表现】本周主流交割区尿素现货价格维持1920-1940元/吨区间，环比微涨10-20元/吨。具体价格：山东1940元/吨（+20）、河南1920元/吨（+10）、江苏1940元/吨（+10）、安徽1930元/吨（-10）。期货方面，09合约波动区间1856-1916元/吨，周收盘1877点，山东基差63元/吨。

【供应端】本周尿素产量1395万吨，环比减少15万吨，产能利用率864%（环比-0.9%，同比+51.7%）。装置检修量1413万吨，环比增加5万吨。主要检修企业为华昌化工（50万吨），5月无新增检修，6月后河南心连心、山东晋煤明升达化工将新增130万吨产能。供应端整体变化有限，保供政策与现金流利润支撑高开工率，预计短期内供应端对价格压制作用明显。

【需求端】本周尿素预收订单629天，环比增加47天；表观消费量1613万吨，环比增加92万吨。复合肥库存775万吨（-20万吨），开工率40.3%（+2.4%）。三聚氰胺产量372万吨（-0.02万吨），甲醛开工率51.3%（+0.33%）。出口情绪提振企业收单，叠加农需旺季，表观消费量显著提升。全国春播进度超五成，东北、西南、黄淮海等地备肥需求持续，支撑市场活跃度。

【库存动态】厂内库存817万吨，环比减少248万吨；港口库存163万吨，环比增加3万吨。库存去化速度加快至1/4水平，主要受益于出口政策放宽及农需旺季。5月16日仓单数量增加，显示市场流通预期改善。

【成本分析】晋城无烟煤价格970元/吨（持平），秦皇岛动力煤629元/吨（-19元）。北方港煤炭库存3327万吨（+209万吨），电煤价格指数荣枯线附近。按工艺分，固定床成本1984元/吨（-104元/吨利润），水煤浆成本1498元/吨（+332元/吨利润），天然气制成本1971元/吨（-91元/吨利润）。水煤浆工艺利润最优，支撑行业开工率。

【出口政策】1-3月尿素出口量1万吨。政策要求5-9月完成报检，10月15日前完成出口报关，出口额度与国储任务挂钩。预计2024-2025年度尿素出口量在200-300万吨区间，低于正常年份但出口情绪仍对价格形成支撑。印度尿素产量及进口量数据显示国际市场供需格局。

【市场展望】短期期价或延续震荡走势。供应端因保供政策与利润支撑维持高开工，限制价格上行空间；需求端受益于出口情绪改善及农需支撑，表观消费量持续走高，短期价格波动区间相对有限。关注出口政策执行力度、煤价波动、需求不及预期及宏观经济变化等关键因素。

【核心数据】