20211208-光大证券-富国农业ETF（159825.OF）配置价值分析_龙头种业频受益_关注农业配置机会_10页_574kb

文档总结：总量研究 - 龙头种业频受益，关注农业配置机会

核心内容概述

本报告分析了2021年11月25日全国种业企业扶优工作推进会的政策影响，结合行业景气度变化，指出种业和养殖业龙头企业有望加速成长。同时，推荐关注农业主题基金的配置机会，特别是富国中证农业主题ETF（159825.OF）。

主要观点

政策与行业双催化

• 政策扶持：会议强调要发挥优势种业企业“主板”集成作用，推动资源、技术、人才、资本向重点企业集聚，培育具有国际竞争力的大型种业企业。
• 促优提劣：政策引导行业优化结构，加快国产化替代，激发种业企业创新积极性。
• 行业景气度提升：通胀预期与海外农产品价格上涨推动国内农产品价格上涨，利好种子、种植等细分领域。
• 养殖业集中度提升：非洲猪瘟后行业处于过剩产能去化阶段，成本控制能力强的龙头企业将加速行业集中度提升。

农业主题基金配置建议

• 在政策与行业双重利好下，种业和养殖业龙头企业成长空间广阔，建议关注农业主题基金配置机会。
• 推荐富国中证农业主题ETF（159825.OF），因其具备规模大、流动性好、紧密跟踪中证农业主题指数等优势。

关键信息

中证农业主题指数分析

• 基本信息：中证农业主题指数（000949.CSI）反映农业主题上市公司整体表现，发布于2009年10月28日，基日为2004年12月31日，基点为1000，样本股为50只。
• 行业分布：全面覆盖种业、养殖业、饲料等板块的龙头上市公司，权重集中于农林牧渔（56.11%）、食品饮料（21.02%）、化工（13.08%）等。
• 盈利能力：2021年初至今，中证农业指数营业收入TTM保持稳健增长，ROE显著高于申万农林牧渔指数。
• 估值水平：市净率已修复至2020年以来偏低水平，投资性价比高。
• 指数表现：2012年以来累积收益率达234.89%，跑赢申万农林牧渔指数；2017年以来累积收益率达154.88%，相对中证全指的超额收益率为32.52%。

富国中证农业主题ETF

• 产品信息：富国中证农业主题ETF（159825.OF）为被动指数型股票基金，跟踪中证农业主题指数，基金规模23.27亿元，成立日期为2020-12-10，上市日期为2020-12-29。
• 投资范围：主要投资于标的指数成分股及备选成分股，也可少量投资于非成分股、债券、资产支持证券、衍生工具等。
• 费率结构：
  • 管理费率：0.50%
  • 托管费率：0.10%
  • 认购费率：根据金额不同，分别为0.50%、0.30%和500.00元/笔。

风险提示

• 政策风险：政策落地不及预期可能带来不确定性。
• 疫情风险：疫情变化可能影响行业运行和投资预期。

结构总结

1、政策与行业双催化，种业和养殖业龙头成长可期

• 政策推动种业企业整合资源，提升创新能力，加快行业集中度提升。
• 行业过剩产能去化，养殖企业集中度提升，龙头企业受益。
• 通胀预期和海外农产品价格上涨，提升种业行业景气度。
• 建议关注农业主题基金配置机会。

2、中证农业主题指数投资价值分析

• 行业覆盖全面：涵盖种业、养殖、饲料、农用机械、化肥与农药、生物科技等细分领域。
• 盈利能力稳健：营业收入TTM保持增长，ROE高于农林牧渔指数。
• 估值性价比高：市净率已修复至较低水平，具备投资价值。
• 历史表现优秀：长期和短期业绩均优于同类指数和中证全指。

3、富国中证农业主题ETF推荐

• 作为农业主题指数基金，具备规模大、流动性好、跟踪精准等优势。
• 基金紧密跟踪中证农业主题指数，追求最小化跟踪偏离度和误差。

4、风险提示

• 政策和疫情带来的不确定性风险。

结论

在政策扶持与行业景气度提升的双重推动下，农业板块特别是种业和养殖业龙头企业成长空间广阔。中证农业主题指数具备良好的盈利能力和估值性价比，富国中证农业主题ETF（159825.OF）作为该指数的代表基金，具有较强的配置价值，建议投资者关注。