20140825-渤海证券-汽车行业_专题报告-智能化浪潮催生千亿汽车电子细分市场_34页_1mb

智能化浪潮催生千亿汽车电子细分市场

核心内容

本报告探讨了我国汽车电子行业的发展现状、未来趋势及投资机会，重点分析了安全控制系统和通讯娱乐系统两大细分市场的发展潜力。报告指出，随着我国汽车电子渗透率的提升、新能源汽车的快速发展以及反垄断政策的推进，我国汽车电子市场将迎来快速增长。

主要观点

• 我国汽车电子行业呈现出断代式发展历程，目前主要集中在基础元器件和通讯娱乐系统领域，高端领域如牵引力控制、自适应巡航、无人驾驶等仍由外资主导。
• 汽车电子渗透率将持续提升，主要受国内消费升级、高端配置向中低端车型渗透、新能源汽车成本占比高以及反垄断政策推动等因素影响。
• 安全控制系统和通讯娱乐系统是未来增长亮点，预计2016年市场规模合计将达到2450亿元。
• 前装市场存在较高的进入壁垒，但通过兼并收购与合资合作，本土厂商可快速切入前装市场。
• 随着车联网、智能驾驶等技术的发展，汽车电子行业将迎来新的发展机遇。

关键信息

1. 汽车电子市场发展

• 全球发展历程：国外汽车电子技术自20世纪70年代末开始发展，经历4个阶段，从基础功能元件发展到高度智能化集成系统。
• 我国现状：我国汽车电子市场起步较晚，主要集中在基础元器件及通讯娱乐系统领域，高端产品如ABS、ESP等仍被外资垄断。
• 市场规模预测：预计2016年我国汽车电子市场规模将达到4534亿元，其中安全控制和通讯娱乐系统占比最大，分别为30.9%和23.1%。

2. 汽车电子渗透率提升因素

• 消费升级：国内首次购车占比超过70%，而欧美成熟市场不到20%。随着居民消费能力提升，汽车电子产品将向中低端车型渗透。
• 高端配置普及：如ESP、TPMS、自动巡航等产品，正在从高端车型逐步向中低端车型普及。
• 新能源汽车带动：新能源汽车的电子成本占比高，且政策持续支持，带动汽车电子市场快速增长。
• 反垄断政策影响：国内反垄断调查有望提升本土零部件配套比例，降低进口零部件价格，提升本土厂商市场竞争力。

3. 汽车电子细分市场

• 安全控制系统：包括ABS、ESP、TPMS、主动防撞等，预计2012-2016年年均复合增速为10.2%。
• 通讯娱乐系统：包括车载导航、信息娱乐系统、车联网等，预计年均复合增速为10.8%，增速高于全球平均水平。
• 前装与后装市场：前装市场技术门槛高，进入壁垒大，后装市场增长潜力大，但未来将向前装市场引导。

4. 推荐标的

• 荣之联：通过收购车网互联切入车联网领域，具备移动资源管理与云计算、大数据技术融合优势。
• 盛路通信：收购合正电子进入车载信息系统领域，产品与苹果CarPlay类似，具备智能互联与人机交互特点。
• 均胜电子：通过收购德国普瑞进入汽车电子领域，具备BMS、HMI、涡轮增压器进排气系统等核心技术。
• 亚太股份：国内制动系统龙头企业，布局ABS、EPB、ESC等产品，未来有望受益于安全控制产品渗透率提升。
• 东风科技：东风集团旗下零部件平台，具备汽车电子、内外饰件等业务，未来有望受益于合资厂商增长。
• 华域汽车：上汽集团零部件公司，业务涵盖多个领域，具备较强的客户资源和技术能力。
• 京威股份：通过收购福尔达切入汽车安全电子产品领域，有望分享市场快速增长。

投资要点总结

• 我国汽车电子市场增长迅速，2012年市场规模为2672亿元，预计2016年达到4534亿元。
• 安全控制与通讯娱乐系统是未来增长亮点，市场潜力巨大。
• 前装市场进入壁垒高，本土厂商需通过兼并收购与合资合作获取技术与渠道优势。
• 新能源汽车政策推动、反垄断调查及消费升级是带动汽车电子市场增长的重要因素。
• 车联网、智能驾驶等新兴技术将为汽车电子行业带来新的发展机遇。

图表说明

• 图1：汽车电子发展历程
• 图2：80万以下乘用车市场自主车型占比
• 图3：汽车电子示意图
• 图4：特斯拉纯电动汽车
• 图5：谷歌无人驾驶汽车
• 图6：汽车电子架构图
• 图7：汽车电子占成本比重
• 图8：汽车电子占成本比重持续上升
• 图9：国内汽车保有量快速上升
• 图10：国内汽车消费升级趋势明显
• 图11：换购增购消费升级趋势明显
• 图12：居民可支配收入快速增长
• 图13：国内主要汽车电子产品车型占比
• 图14：汽车电子领域生命周期
• 图15：国内新能源汽车销量
• 图16：国内人均可支配收入
• 图17：国内汽车零部件研发投入不足
• 图18：国内主要核心汽车零部件被外资垄断
• 图19：18个车型整车零整比
• 图20：18个车型50项易损配件零整比
• 图21：中国汽车电子市场规模
• 图22：我国汽车电子市场前五大厂商市场份额占比
• 图23：汽车电子产品集中度及毛利率情况
• 图24：汽车电子产品结构
• 图25：汽车电子细分市场销售规模及增长预测
• 图26：汽车安全系统演进历程
• 图27：2012年电子刹车系统普及率对比
• 图28：车辆行驶中爆胎示意图
• 图29：胎压监测系统
• 图30：汽车安全驾驶辅助系统（ADAS）
• 图31：车联网主要功能及服务对象
• 图32：车联网硬件价格趋势
• 图33：苹果CarPlay系统
• 图34：车载导航系统
• 图35：我国前装车载导航市场规模
• 图36：我国后装车载导航市场规模

表格说明

• 表1：汽车电子类别及主要涵盖功能
• 表2：新能源汽车政策一览
• 表3：汽车反垄断调查情况
• 表4：2012年我国汽车电子市场前十大厂商市场份额占比
• 表5：汽车电子并购事件不完全统计
• 表6：我国汽车电子市场规模预测
• 表7：全球汽车电子细分市场规模预测
• 表8：我国汽车电子细分市场规模预测
• 表9：欧美地区ESP大事记

投资建议

• 推荐标的：荣之联、盛路通信、均胜电子、亚太股份、东风科技、华域汽车、京威股份
• 投资评级：增持或买入，未来6-12个月内有望相对沪深300指数有显著涨幅

总结

本报告从消费趋势、技术发展和政策支持等多角度分析了我国汽车电子行业的发展前景，指出安全控制与通讯娱乐系统将是未来增长的核心驱动力。同时，通过并购与合资合作，本土厂商有望快速切入前装市场，提升市场份额。在政策与市场双重推动下，我国汽车电子行业将迎来新的发展机遇，为相关企业提供广阔的增长空间。