20230201-国元期货-PTA期货月报_2月份PTA产能释放较为集中_后期重点关注需求恢复_12页_1mb

国元期货PTA市场分析报告（2023年2月）

核心内容概览

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2023年2月1日，重点分析2月份PTA（精对苯二甲酸）市场走势及产业链供需格局，结合国际原油市场动态、PX裂解价差变化、PTA供给端情况以及聚酯市场恢复预期，提出对后市的展望与操作建议。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• PTA市场走势：1月份PTA价格先抑后扬，截至月末达到8月初以来的新高。
• 节后表现：春节假期后，受外盘原油回落影响，PTA价格止涨，维持横盘震荡。
• 市场基本面：短期价格在均线系统之上窄幅震荡，主要受下游市场未全面返市及新装置产能集中释放的影响。

二、2月PTA产业链供需格局分析

2.1 欧盟对俄成品油出口制裁

• 制裁生效时间：2023年2月5日。
• 影响内容：对俄柴油出口实施每桶100-110美元的价格上限，七国集团已同意该方案。
• 俄罗斯反应：自2月1日起，禁止向实施限价令的国家供应石油产品。
• 市场影响：制裁将加剧全球原油市场波动，可能影响PTA成本重心。

2.2 PX裂解价差修复空间有限

• 1月PX裂解价差：元旦后明显修复，截至1月27日达353.25美元/桶，创10月中旬以来新高。
• 修复原因：PTA、原油价格大幅上涨，PX进口量同比、环比双降，导致国内库存短期低位，采购情绪高涨。
• 2月供应增加：广东石化260万吨PX装置即将开机，叠加盛虹炼化200万吨装置已投产，PX供应增加，裂解价差修复空间有限。

2.3 PTA供给端持续宽松

• 1月库存情况：春节假期导致PTA社会库存大幅上涨，截至1月19日为244.23万吨，较元旦上涨9.28%。
• 企业库存天数：维持在8.8天，高于年前的5.78天。
• 新增产能释放：2022年底至2023年一季度，PTA3套共750万吨装置集中投产，包括威联化学、桐昆嘉通能源、恒力惠州等。
• 检修装置重启：嘉兴石化、英力士、恒力2号线等装置在1月初重启，供应增加导致2月PTA市场仍存在累库压力。

2.4 聚酯市场逐步恢复，出口面临挑战

• 1月聚酯开工率：受春节假期影响，终端纺织业开工率降至个位数，聚酯综合开工率虽有提升，但涤纶长丝开工率仍低于50%。
• 2月预期：元宵节后，下游工厂工人陆续返市，聚酯市场及终端纺织业将全面开工，但因处于消费淡季，市场恢复有限。
• 出口情况：12月纺织纱线、织物及其制品出口金额同比下降22.9%，服装及衣着附件出口金额同比下滑10.1%，但环比上涨8.95%。
• 出口挑战：外围市场需求收缩，出口仍面临较大压力。

三、后市展望

• 短期走势：2月份PTA市场供应持续宽松，价格将主要跟随成本波动。
• 中期预期：若下游订单好转，市场将存在上涨预期；若订单未改善，价格或承压下滑，需谨慎操作。
• 关注重点：原油价格波动、PX裂解价差修复空间、聚酯市场开工率恢复情况及出口需求变化。

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