> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：海外及港股市场动态与投资建议 ## 核心内容概述 本文档总结了2026年6月29日至7月3日港股市场表现、行业及公司动态，以及投资建议和风险提示。主要聚焦于AI相关行业及企业的发展趋势、市场反应和投资机会。 --- ## 一、本周港股行情复盘 - **恒生指数**：上涨3.0%，从23026.7点升至23350.0点。 - **恒生科技指数**：上涨5.7%，涨幅最大；恒生港股通高股息指数涨幅最低，为0.5%。 - **2026年以来表现**：恒生科技指数下跌18.4%，恒生港股通高股息指数下跌0.8%。 - **各板块表现**： - 恒生医疗保健指数涨幅达14.0%，表现最佳。 - 恒生工业制品业指数下跌0.8%，为跌幅最大板块。 - **恒科成分股表现**： - 周度涨幅前四：地平线机器人-W（+21.2%）、网易-S（+13.0%）、比亚迪股份（+10.6%）、美的集团（+10.0%）。 - 周度跌幅前四：MiniMax-W（-24.1%）、智谱（-23.7%）、联想集团（-11.2%）、舜宇光学科技（-10.4%）。 - **港股通资金流动**：本周南下资金净流出19亿港元，但近30个交易日净流入236亿港元。 --- ## 二、行业及公司动态 ### 1. **Meta进军云计算** - **事件背景**：Meta宣布发展云基础设施业务，引发对算力过剩的担忧。 - **核心观点**： - Meta自身算力需求仍存，提供云服务可提升资产收益。 - Meta算力占全球总量约10%，对整体市场影响有限。 - 行业算力需求持续增长，尤其是模型迭代与推理token消耗。 ### 2. **AI行业融资与产品进展** - **月之暗面**：新一轮融资启动，投前估值达315亿美元，Kimi ARR突破3亿美元。 - **快手可灵**：投后估值有望达180亿美元，获30亿美元外部增资。 - **地平线机器人**：发布HSD V2.0，开启车企推送，iCAR V27为首批搭载车型。 - **其他进展**： - 美团发布并开源LongCat-2.0大模型。 - 腾讯发布WorkBuddy企业版，微信Agent生态推进。 - 阿里巴巴确认合并三款企业级Agent产品，Qwen3.7-Max跻身国产第一梯队。 - Momenta即将于7月8日在港股上市，预计募资58.9亿港元。 --- ## 三、投资建议 ### 1. **推荐方向** - **地产、能源企业**：如贝壳、中国秦发、力量发展，关注业绩改善。 - **AI上游半导体检测与工业检测企业**：如长光辰芯，受益于AI模型迭代与国产替代趋势。 - **互联网大厂**：如阿里巴巴、腾讯，受益于AI生态完善与云业务增长。 - **智能出行企业**：如地平线机器人、小鹏集团，关注新产品与技术进展。 ### 2. **重点公司观点** #### 1）长光辰芯（03277.HK） - **推荐逻辑**： - 高端CIS龙头，工业检测市场占有率全球第三、中国第一。 - 技术壁垒高，客户粘性强，产品结构优化显著。 - 预计2026-2028年收入分别为12/17/23亿元，经调整归母净利为6.1/9.4/13.3亿元。 - **投资建议**：给予“买入”评级，目标价172港元。 - **风险提示**：商业化进展不及预期、技术发展不及预期、竞争加剧、海外供应链依赖。 #### 2）阿里巴巴-W（9988.HK） - **推荐逻辑**： - 电商业务回升，AI云业务ARR预计年底达300亿元。 - 真武芯片商业化加速，Qwen3.7-Max位列国产第二。 - 云业务增速快，未来数据中心投入将持续。 - **投资建议**：给予“买入”评级，目标价200港元。 - **风险提示**：电商需求不及预期、云业务变现不及预期、闪购减亏不及预期。 #### 3）腾讯控股（0700.HK） - **推荐逻辑**： - 微信Agent生态推进，WorkBuddy表现优异。 - AI布局长期看好，混元模型持续迭代。 - 估值修复预期增强，看好其在AI时代入口价值。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价707港元。 - **风险提示**：宏观经济波动、Agent进展不及预期、竞争加剧。 #### 4）地平线机器人-W（9660.HK） - **推荐逻辑**： - 2025年收入高增57.7%，HSD V2.0发布。 - 舱驾融合产品具备竞争力，有望推动毛利率提升。 - 海外订单增加，目标5年内海外销量占总销量50%。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价82.3港元。 - **风险提示**：地缘政治风险、竞争加剧、产品推进不及预期。 #### 5）小鹏集团-W（9868.HK） - **推荐逻辑**： - GX车型表现强劲，毛利率稳健。 - 海外销量持续增长，4月突破6000台。 - 2026年计划推出Mona L03等新车，Robotaxi示范运营在即。 - **投资建议**：给予“买入”评级，目标价82.3港元。 - **风险提示**：新车销量不及预期、产品推出节奏、智驾落地、竞争压力。 --- ## 四、风险提示 - **政策与监管风险**：海内外政策变化可能影响企业基本面。 - **行业竞争风险**：AI赛道竞争加剧，可能影响企业业绩。 - **地缘冲突风险**：地缘政治影响全球市场，拖累经济复苏。 --- ## 五、免责声明 - 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行判断并决策，报告不承担任何责任。 --- ## 六、分析师信息 - **分析师**：夏君、刘玲、焦安东 - **执业证书编号**：S0680519100004、S0680524070003、S0680125090014 - **邮箱**：xiajun@gszq.com、liuling3@gszq.com、jiaoandong@gszq.com --- ## 七、相关研究报告 1. 《海外：AI 推理需求加速提升，关注模型及硬件机会》2026-06-29 2. 《海外：AI管制凸显开源价值，关注模型及硬件机会》2026-06-22 3. 《海外：把握低估机会，关注资金动向》2026-06-15