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报告摘要

2026年中期经济与资产展望总结

核心内容概述

2026年中期经济与资产展望聚焦于新旧动能转换的关键节点，分析当前经济、政策及资产市场趋势。总体来看，经济仍面临下行压力，但政策支持与部分行业景气度回升提供了结构性机会。市场风格切换可能性增加，资金面与流动性成为关注重点。同时，不同行业表现分化，部分板块如AI、新能源、消费电子等表现出较强韧性，而传统行业如煤炭、房地产等则承压较大。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济与政策分析

经济下行压力：4-5月经济指标放缓，叠加高油价与高利率的滞后影响，当前我国经济实际下行压力较大。
政策节奏：国内政策重心仍是“用好用足”既有政策，后续增量政策可期但节奏将“边走边看”，重点关注7月底政治局会议的定调。
资产表现：下半年A股、H股、利率债、人民币汇率和黄金可能总体偏震荡，结构比总量更重要，调整仍是机会。

2. 市场风格与资金流动

风格切换：市场风格切换可能性在增加，电子、通信等板块高位震荡，非银金融等弱势板块逐步企稳。
择时雷达：综合择时分数为-0.26分，整体为中性观点。市场仍处于回调中，需警惕风格切换带来的系统性风险。
流动性：货币方向看多，信用方向看空，流动性信号中性偏空。

3. 行业表现与投资建议

行业表现前五名：建筑材料、电子、医药生物、非银金融、机械设备。
行业表现后五名：煤炭、公用事业、石油石化、商贸零售、房地产。
重点推荐行业：
- AI与科技：关注算力、AI模型、智能驾驶、AI制药、AI能源等方向。
- 新能源与电力：电力行业迎来新周期，关注算电协同、电价筑底、新能源企业。
- 消费与零售：商社板块具备配置价值，关注黄金珠宝、消费电子、储能等细分领域。
- 金融与非银：证券、保险板块估值处于历史低位，配置性价比高。

4. 细分行业分析

煤炭：动力煤需求支撑煤价中枢上移，焦煤供需格局未改，关注优质煤企及海外布局标的。
电力设备：国内首个SST商业化项目落地，7月电池企业预排产环比增长5.7%，关注算电协同及电价修复。
医药生物：创新药出海加速，AI制药平台获认可，推荐创新药及CXO相关公司。
非银金融：证券与保险板块业绩改善，估值修复空间大，推荐中信证券、国泰海通、中国人寿等。
房地产：新房成交同比下滑，二手房以价换量延续热度，关注政策落地与需求复苏。
有色金属：非农降温缓解加息担忧，贵金属企稳，关注铜、锂、稀土等板块。
汽车：隆盛科技在EGR与新能源领域表现突出，商业航天与机器人布局清晰。
商社与消费：关注业绩确定性强、高股息、低估值龙头，如小商品城、安克创新、周大福等。
建材与建筑装饰：电子布、水泥等板块表现亮眼，建筑装饰板块估值修复空间较大。
国防军工：商业航天、燃机、商发等板块迎来持续催化，关注斯瑞新材、航发动力等。
通信：光通信涨价逻辑良性，关注算力产业链及光模块企业。
食品饮料：白酒筑底明确，推荐具有成长性和品牌力的公司。

关键信息汇总

1. 经济与政策

2026年经济可能在二季度探底后小幅修复。
政策将逐步释放，但不会出现强刺激。
美国经济可能维持温和偏紧的劳动力市场，年内大概率不加息也不降息。

2. 市场风格与资金流动

电子、通信等科技板块高位震荡，非银金融等板块逐步企稳。
市场调整尚未充分，需警惕风格切换带来的系统性风险。
资金面与流动性信号中性偏空，但整体市场仍有结构性机会。

3. 重点推荐行业与个股

AI与科技：推荐中际旭创、新易盛、浪潮信息、神州数码、智谱、科大讯飞、德赛西威、金山办公等。
新能源与电力：推荐隆盛科技、国泰海通、龙源电力、新天绿色能源、粤电力A等。
消费与零售：推荐安克创新、潮宏基、周大福、小商品城、苏美达等。
金融与非银：推荐中信证券、国泰海通、中国人寿、新华保险等。
建材与建筑装饰：推荐三棵树、北新建材、伟星新材、利柏特、博迈科、鸿路钢构等。

风险提示

政策风险：国内地产、消费政策落地不及预期，海外经济与地缘政治风险。
市场风险：资金流动、市场风格切换、估值与盈利预期的不匹配。
行业风险：部分行业如煤炭、房地产、建材等面临需求疲软与成本上升压力。
技术风险：AI技术发展不及预期，行业竞争加剧。
测算误差：部分预测存在偏差，需关注实际执行情况。

总结

2026年中期，我国经济处于新旧动能转换的关键阶段，政策支持与行业结构性机会并存。市场风格切换迹象明显，投资者需关注资金流动与估值修复机会。AI、新能源、消费电子、金融与建材等行业表现较为亮眼，具备配置价值。同时，部分传统行业如煤炭、房地产面临较大压力，需谨慎对待。整体来看，经济修复与行业分化并存，结构性机会值得把握，但需警惕市场风格切换与政策不确定性风险。

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