20260706-浙商证券-传媒互联网周观点_继续看好算租_物理AI等_AI中下游受Meta云影响关注度回升_4页_497kb

传媒互联网周观点总结

核心内容

本报告发布于2026年7月6日，重点分析了传媒互联网行业在AI技术驱动下的投资机会与市场动态。报告指出，尽管科技硬件板块震荡，但传媒板块整体表现稳健，特别是算力租赁、物理AI、云及Infra、大模型、影视暑期档及游戏领域。

主要观点

1. AI中下游关注度回升

• Meta云业务动向：彭博报道Meta可能推出云业务“Meta Compute”，引发美股AI硬件及算力租赁板块下跌，但不改变算力需求向上的判断。
• 算力租赁与IDC板块表现突出：受AI算力代际切换影响，算力租赁价格持续上涨，训练卡与推理卡需求分化。
• 大模型赛道前景看好：智谱、MiniMax等大模型公司受解禁及降价影响出现回调，但其性能优势和性价比仍具吸引力。

2. 物理AI持续发酵

• 宇树科技IPO获批：7月2日证监会同意宇树科技科创板IPO注册，募资对应发行市值420亿，成为A股“具身智能第一股”。
• 风语筑布局物理AI：参投物理AI仿真系统厂商松应科技，拟设控股合资公司，推动其在物理AI领域的发展。
• 行业机会：数据采集及合成数据赛道成为物理AI发展的关键环节，相关企业具备较高的投资价值。

3. 影视暑期档投资机会

• 暑期档影片布局：中国电影主投《流浪地球3》，引进《玩具总动员5》、《复仇者联盟5》等影片。
• 重点公司：北京文化参投《欢迎来龙餐馆》，儒意影业主投《转念花开》，博纳影业主投《四渡》，幸福蓝海参投《澎湖海战》。
• 行业整体表现：尽管部分公司股价下跌，但暑期档题材仍具备较强吸引力，投资机会显现。

4. 游戏领域调整与机会

• 阿里巴巴出售灵犀互娱：该出售或已进入最后阶段，部分公司已对灵犀展开尽调。
• A股游戏公司估值：头部公司估值处于27年8~10x，关注二季度业绩及前期跌幅较大的绩优龙头，如世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络等。

5. 美股软件股与AI基础设施

• 美股AI trade：Meta云业务动向引发美股AI硬件及算力租赁板块下跌，但市场仍看好AI基础设施的发展。
• 云及Infra板块：算力租赁价格持续上涨，训练卡供不应求，推理卡需求放缓，但整体仍处于高景气阶段。

关键信息

• 可灵AI融资：完成30亿美元外部增资，投后估值达180亿美元，成为全球视频大模型最大单轮融资。
• 昆仑万维天工AI：ARR突破8亿美元，加速冲击国内非BAT首个10亿美元ARR AI公司。
• 大模型估值变化：市场正在从“AI故事定价”转向“交易可落地定价”，分拆可灵AI有助于估值调整和外部资本承接。

行业评级

• 行业评级：看好（维持），认为行业指数相对于沪深300指数表现将超过+10%。

股票投资建议

• 重点推荐公司：中国电影（主投《流浪地球3》）、风语筑（布局物理AI）、宇树科技（具身智能）、可灵AI（视频大模型）、昆仑万维（AI应用）、三人行、平治信息、华策影视等算力租赁相关企业。
• 风险提示：宏观经济波动、政策不确定性、AI技术发展不及预期等。

表格概览

总结

综上所述，传媒互联网行业在AI技术的推动下持续展现出投资价值。算力租赁、物理AI、云及Infra、大模型、影视暑期档及游戏等领域均具备较高的市场关注度与投资潜力。尽管部分公司因解禁及市场调整出现回调，但其长期发展前景仍被看好。投资者应关注相关领域的布局机会，同时注意市场波动与政策变化带来的风险。