20221018-华安证券-鼎通科技-688668.SH-Q3业绩表现亮眼_通信与汽车业务齐飞_4页_436kb

鼎通科技Q3业绩总结

核心内容

鼎通科技在2022年第三季度业绩表现亮眼，实现营收2.35亿元，同比增长58.62%，归母净利润4891.30万元，同比增长69.19%。公司整体前三季度实现营收6.58亿元，同比增长59.56%；归母净利润1.36亿元，同比增长58.30%。公司同时维持“买入”投资评级。

主要观点

业务增长亮点

• 通信业务：作为公司的核心优势领域，技术、客户和规模优势显著。公司持续拓展连接器及组件品类，加强与海外头部客户如泰科、安费诺、莫仕的合作。产品升级从56G拓展至112G，实现量价齐升。
• 汽车业务：新能源汽车连接器业务快速增长，订单持续放量，已获得多家车企定点，预计至年末将新增部分合作车企。公司正加速向Tier1供应商转型，未来有望实现2倍增长。
• 研发与产能扩张：公司加大研发投入，前三季度研发费用达4758.92万元，同比增长102.28%，占比提升至7.23%。同时，公司通过IPO募投项目及定增项目（8亿元）加快产能扩张，预计2023年实现满产，2024年年均新增收入10亿元。此外，公司计划投资800万美元设立马来西亚全资子公司，进一步拓展海外市场。

财务表现

• 营收与利润：公司2022年前三季度营收达6.58亿元，同比增长59.56%；归母净利润1.36亿元，同比增长58.30%；扣非后归母净利润1.28亿元，同比增长63.39%。
• 盈利能力：Q3毛利率33.90%，净利率20.79%；预计2022-2024年毛利率将逐步提升至37.0%。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为1.80亿元、2.64亿元、3.56亿元，对应PE分别为40倍、27倍、20倍，显示估值逐步下降，成长性良好。

财务指标分析

现金流与资产负债情况

• 经营活动现金流：2022年预计为123亿元，同比增长显著，显示公司盈利能力和现金流管理良好。
• 投资与筹资活动：2022年投资活动现金流为147亿元，主要来源于定增项目及马来西亚子公司投资。筹资活动现金流为-59亿元，主要用于扩大产能。
• 资产负债率：2022年预计为21.7%，较2021年略有上升，但仍保持较低水平，显示公司财务结构稳健。

风险提示

• 新能源车行业发展不及预期；
• 上游原材料成本波动；
• 扩产进度不及预期。

投资建议

公司作为国内连接器优质制造企业，通信业务基础扎实，汽车业务增长迅速，未来三年业绩有望持续增长。结合估值和成长性，维持“买入”投资评级。

结论

鼎通科技凭借在通信和新能源汽车连接器领域的双轮驱动，实现了业绩的快速增长。公司持续加大研发投入与产能扩张，提升产品附加值和市场竞争力，未来增长潜力较大。在当前估值水平下，投资价值凸显，建议投资者关注。