20251228-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_推荐工程机械开门红机遇；持续推荐燃气轮机_光模块设备_22页_991kb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告聚焦机械设备行业的投资机会，重点推荐了工程机械、光模块设备和燃气轮机等细分领域，同时对多个相关公司进行了深入分析，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 工程机械

• 春季躁动：工程机械板块通常在Q1出现明显上涨行情，主要受益于政策导向下的开工与销售旺季。
• Q1预期：2026年Q1国内工程机械行业将受益于大项目开工、化债改善及资金到位，有望迎来显著上涨。
• 推荐标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。
• 行业趋势：国内外共振向上，预计未来2-3年行业利润增速约20%以上，建议重点配置。
• 盈利提升：行业规模效应显现，降本增效持续推进，盈利能力明显提升。

2. 光模块设备

• 需求驱动：算力服务器出货高增带动光模块需求，海外扩产需自动化设备。
• 技术升级：光模块生产从劳动密集型向自动化转变，自动化设备成为必选项。
• 推荐标的：
  • 耦合设备：罗博特科
  • AOI检测设备：奥特维、天准科技、快克智能
  • 贴附设备：博众精工
  • 自动化组装设备：凯格精机
  • FAU设备：杰普特

3. 燃气轮机

• AI数据中心需求：美国AI数据中心建设带动电力需求，燃气轮机因建设周期短、输出稳定成为优选。
• 国产替代潜力大：全球市场由美日德等企业主导，国产设备商具备替代潜力。
• 推荐标的：
  • 杰瑞股份：已获美国头部AI厂商订单，产能充足。
  • 豪迈科技：供应燃气轮机核心零部件，订单饱满。
  • 应流股份：高温合金叶片制造，壁垒高，未来份额提升空间大。
  • 联德股份：为卡特彼勒燃气轮机提供铸件，直接受益。

关键信息

1. 推荐组合

2. 行业重点新闻

• 杰瑞股份与川崎重工：签署燃气轮机全球战略合作协议，共同开发高效、低碳、智能电力解决方案。
• 迈为股份：赢得业内首条钙钛矿/硅异质结叠层电池整线订单，助力客户量产。

3. 公司新闻公告

• 徐工机械：控股股东增持公司股份，计划在未来6个月内继续增持，增强市场信心。
• 柳工：拟开展套期保值金融衍生品业务，提升风险管理能力，目标2026年营收375亿元。

4. 重点高频数据跟踪

• 制造业PMI：2025年11月为49.2%，环比增长0.2%。
• 制造业固定资产投资：累计同比+1.9%。
• 金切机床产量：7.1万台，同比-3%。
• 新能源乘用车销量：132万辆，同比+19%。
• 挖机销量：2.0万台，同比+14%。
• 动力电池装机量：93.5GWh，同比+39%。
• 全球半导体销售额：727.1亿美元，同比+27%。
• 工业机器人产量：69059台，同比+21%。
• 全球船舶新接订单：散货船同比+111%，油船同比+436%。
• 我国船舶订单：新承接同比+17%，手持订单同比+18%。

风险提示

1. 下游固定资产投资不及预期：制造业景气度复苏不及预期，将影响企业利润。
2. 行业周期性波动风险：制造业存在周期性波动，对经营及股价造成影响。
3. 地缘政治及汇率风险：出口受地缘政治影响，汇率波动影响盈利能力。

投资建议

• 工程机械：当前处于上行周期起点，核心标的2026年利润对应估值仅10-16X，建议重点配置。
• 光模块设备：AI服务器需求带动光模块渗透率提升，建议关注自动化设备供应商。
• 燃气轮机：AI数据中心扩张带来发电需求，建议关注国产替代潜力较大的设备商。
• 液冷设备：液冷市场空间有望达千亿，建议关注英维克、宏盛股份、申菱环境等。
• 固态电池设备：干法成膜设备为关键，建议关注先导智能、纳科诺尔、川西机器等。
• 人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，建议关注恒立液压、绿的谐波、新坐标等。

附录：投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

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