20260402-西南期货-_西南期货_能源化工早间评论_5页_194kb

能源化工早间评论总结

核心内容概览

本报告为西南期货研究所于2026年4月2日发布的能源化工早间评论，主要分析了原油、聚烯烃、合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱和纸浆等品种的市场走势及策略建议。整体来看，市场受地缘政治、供需变化及成本端波动影响较大，多数品种呈现震荡或偏弱运行态势。

---

原油

主要观点

• 上一交易日INE原油大幅下跌，市场情绪偏空。
• CFTC数据显示，美国原油期货和期权净多头头寸增加，资金看好后市。
• 钻机数量减少，显示供应端收缩，对油价形成支撑。
• 伊朗允许油轮通过霍尔木兹海峡，但需等待“通行窗口”，中东局势仍存不确定性。
• 美国称可能停火，但尚未明确，市场观望情绪浓厚。

行情研判

• 原油价格预计震荡走弱。
• 策略建议：关注做空机会。

---

聚烯烃

主要观点

• 杭州PP市场报盘弱势震荡，高价成交受阻。
• 供应端：部分炼厂检修，出口增多，供应压力放缓。
• 需求端：下游开工率上涨放缓，高价原料抑制生产积极性。
• 库存端：现货充足，市场走势不明朗。

行情研判

• 短期市场韧性较强但缺乏推动力，预计高位整理。
• 策略建议：关注做空机会。

---

合成橡胶

主要观点

• 合成橡胶主力合约收跌4.33%，现货价格下调。
• 成本端：丁二烯价格高位，加工利润倒挂，支撑减弱。
• 供需端：装置检修增多，供应压力缓解；下游轮胎开工回升，但出口订单延期，需求疲软。
• 库存端：企业库存下降5%，但社会库存仍高位，压制上行。

行情研判

• 短期成本与需求支撑价格，偏强震荡。
• 关注点：下旬检修落实、原油走势及轮胎出口订单变化。

---

天然橡胶

主要观点

• 天胶主力合约收跌0.15%，20号胶收跌0.62%。
• 供应端：泰国胶水价格维持高位，新胶供应增长预期升温。
• 需求端：下游轮胎企业开工率回升但同比疲软，出口订单承压，企业以刚需采购为主。
• 库存端：中国天胶社会库存延续累库，但增速放缓。

行情研判

• 中东局势推高成本及替代需求预期，与国内供应临近及需求复苏缓慢形成博弈。
• 短期走势：多空交织，维持震荡。

---

PVC

主要观点

• PVC主力合约收跌3.26%，华东现货价格下调。
• 供应端：乙烯法开工率维持低位，结构性收紧预期强化。
• 需求端：下游管材、型材开工季节性回升，但绝对水平仍低，对行情拉动有限。
• 库存端：社会库存仍处累库态势，企业库存52.6万吨。

行情研判

• 短期成本支撑较强，价格偏强震荡，但上方空间受高库存制约。
• 中期关注点：库存去化节奏及需求复苏力度。

---

尿素

主要观点

• 尿素主力合约收跌1.33%，山东临沂现货价下调。
• 供应端：日产维持高位，淡储货源陆续投放，市场货源充足。
• 需求端：农业返青肥收尾，仅少量刚需补货；工业按需采购，高价抵触。
• 成本端：煤制成本提供支撑，政策保供稳价压制上涨预期。

行情研判

• 短期价格震荡偏弱，但下行空间有限。
• 中期关注点：出口政策调整及4月后需求衔接情况。

---

对二甲苯（PX）

主要观点

• PX2605主力合约下跌6.09%，PX-N价差调整至70美元/吨。
• 供应端：部分炼厂降负，国内PX负荷降至84%，亚洲降至72.7%。
• 成本端：原油价格大幅下挫，成本支撑坍塌，带动价格下移。

行情研判

• 短期或跟随成本宽幅震荡，需谨慎操作。
• 关注点：美伊冲突进展、原油价格变化及装置动态。

---

PTA

主要观点

• PTA2605主力合约下跌5.69%，加工费下滑至140元/吨。
• 供应端：部分装置恢复，但逸盛新材料计划降负荷30%运行。
• 需求端：聚酯负荷下滑，主流涤纶长丝大厂减产幅度扩大至20%。
• 成本端：原油及PX价格回调，成本支撑减弱。

行情研判

• 短期或跟随成本端震荡，操作需谨慎。
• 关注点：地缘局势变化、装置动态及下游需求。

---

乙二醇

主要观点

• 乙二醇主力合约下跌8.88%，供应端开工负荷下降。
• 供应端：部分装置检修，如陕西180万吨/年合成气制乙二醇装置计划检修。
• 需求端：聚酯开工下滑，下游减产，原料备货量下降。
• 成本端：原油价格波动，原料端价格调整。

行情研判

• 短期需谨慎对待，关注春检节奏及需求兑现情况。
• 策略建议：短期交易成本端逻辑。

---

短纤

主要观点

• 短纤2606主力合约下跌5.07%，供应增加，终端备货下降。
• 供应端：装置负荷上升至91.03%，供应增加。
• 需求端：江浙终端开工局部调整，原料备货量下降。
• 成本端：原油及PTA价格调整，成本支撑走弱。

行情研判

• 短期供需走弱，或存拖累，交易成本端逻辑。
• 关注点：地缘局势进展、装置动态及下游复工情况。

---

瓶片

主要观点

• 瓶片2605主力合约下跌5.17%，加工费下滑。
• 供应端：工厂负荷上升至72.9%，供应增加。
• 需求端：下游采购以刚需为主，大规模补货意愿不强。
• 成本端：原料端价格波动，需谨慎对待。

行情研判

• 短期或宽幅震荡，操作需谨慎。
• 关注点：地缘局势变化、装置运行动态及成本变化。

---

纯碱

主要观点

• 纯碱2605主力合约收跌1.85%，市场交投清淡。
• 供应端：个别企业检修，综合供应震荡下降。
• 需求端：下游采购积极性不佳，高价抵触，随用随采。
• 成本端：原盐价格趋稳，煤炭价格波动较大。

行情研判

• 基本面宽松主导，现价调整有限。
• 关注点：春耕收尾、供应减少对氯化铵市场的影响。

---

玻璃

主要观点

• 玻璃2605主力合约收跌2.54%，价格跌破1000元/吨。
• 供应端：产线持续收缩，部分企业停产。
• 需求端：下游订单乏力，采购以刚需为主。
• 成本端：天然气波动，企业成本压力大，部分亏损。

行情研判

• 成本支撑松动，基本面主导，盘面承压。
• 关注点：贸易商动向、出口订单及成本变化。

---

烧碱

主要观点

• 烧碱2605主力合约收跌4.13%，市场报价分化。
• 供应端：部分企业检修，供应小幅减量。
• 需求端：下游采购有限，部分散单价格下调。
• 交割逻辑：04合约交割前，近月走势主导。

行情研判

• 国内供应无明显缩量，液碱现货仍有一定压力。
• 关注点：04合约交割逻辑、内外贸价差变化。

---

纸浆

主要观点

• 纸浆2605主力合约收跌1.48%，港口库存累增。
• 供应端：国内供应小幅增加，港口库存高位。
• 需求端：纸厂采购疲软，市场交投清淡。
• 价格端：进口浆价格环比小幅下降，市场报盘稳定。

行情研判

• 港口库存高位与需求疲软形成压力，盘面受到压制。
• 关注点：库存变化、需求恢复情况及市场情绪。

---

总体策略建议

• 关注做空机会：原油、聚烯烃、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等品种均被建议关注做空机会。
• 谨慎操作：玻璃、烧碱等品种因地缘局势反复及成本波动，需谨慎对待。
• 关注交割逻辑：烧碱04合约临近交割，近月走势将主导市场。

---

分析师信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
徐友清	F03099885	Z0021014
杨翕雅	F03122442	Z0023386
应豪	F03094902	Z0019785

---

免责声明

• 本报告仅供学习和参考，不构成任何投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告版权为西南期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。