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有色及新材料早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，分析了2026年4月2日有色金属及新材料市场的行情与趋势，涵盖了碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡和镍等主要品种。整体市场情绪偏谨慎，受地缘政治、宏观政策及供需变化等多重因素影响，各品种价格走势呈现分化态势。

各品种分析

碳酸锂

• 价格走势：前一交易日主力合约下跌2.62%，报收158620元/吨。
• 供应端：矿端开采仍受不确定性影响，国内江西复产时间不明确，碳酸锂周度产量继续下滑。
• 需求端：储能板块表现强劲，动力电池需求同步改善，社会库存逐步去化。
• 支撑因素：地缘冲突背景下，锂资源的战略性凸显，市场对供应稳定性和流动性担忧仍存。
• 观点：短期价格下方有支撑，但波动可能加大，需关注美伊局势后续发展。

铜

• 价格走势：沪铜主力合约收于96970元/吨，涨幅0.45%。
• 供应端：矿端维持紧平衡，现货加工费处于负值区间，但副产品收益支撑冶炼开工。
• 需求端：新兴领域用铜需求强劲，有效对冲传统板块拖累。
• 库存变化：国内电解铜社会库存下降9.97万吨，进入去化周期。
• 观点：震荡调整，价格下跌后获得买盘支撑，下方空间有限。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约收于24910元/吨，涨幅0.24%；氧化铝主力合约下跌1.36%，报收2765元/吨。
• 供应端：铝土矿主产国政策收紧预期叠加海运费上涨，推高矿石到岸成本；部分氧化铝企业减产，导致流通量收紧。
• 需求端：新能源汽车、光伏储能、“铝代铜”等新兴领域拉动消费增长。
• 库存变化：铝棒社会库存下降3.35万吨，电解铝社会库存增加1.4万吨。
• 观点：企稳上修，供应收缩与成本支撑夯实底部，但中长期过剩格局未变。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约收于23895元/吨，涨幅1.27%。
• 供应端：进口矿TC维持低位，冶炼成本支撑明显。
• 需求端：北方环保限产解除，镀锌企业开工率回升，下游刚需逢低补库带动成交改善。
• 库存变化：国内精炼锌社会库存下降1.5万吨，进入去化周期。
• 观点：谨慎追涨，国内需求回暖与库存去化为锌价提供修复动力，但宏观偏空限制反弹空间。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约收于16765元/吨，涨幅1.02%。
• 供应端：再生铅持续亏损导致开工偏低，炼企减产预期。
• 需求端：汽车与储能行业带来逢低刚性补库需求，蓄电池企业开工率回升。
• 库存变化：电解铅社会库存持续去化，上周下降1.5万吨。
• 观点：区间震荡，供应收缩与成本支撑限制下行空间，海外供应压力与需求淡季限制上行高度。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约上涨0.31%，报收373310元/吨。
• 供应端：刚果金军事冲突持续，矿端生产稳定性存疑；佤邦炸药审批完成，预计产出增加；印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局有所缓和。
• 需求端：传统领域承压，新兴领域如光伏需求支撑明显。
• 库存变化：精炼锡显性库存进一步去化。
• 观点：短期价格有支撑，但海外局势不确定性仍存，需注意风险控制。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约下跌0.41%，报收134490元/吨。
• 供应端：印尼推迟镍出口暴利税政策，全球镍矿产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵。
• 需求端：不锈钢需求疲软，下游镍铁厂亏损加剧，部分高成本厂停产检修。
• 库存变化：国内精炼镍库存处于相对高位。
• 观点：弱现实与强预期博弈，价格面临上方压力，需关注印尼政策及宏观扰动。

关键信息汇总

• 地缘政治：美伊冲突缓和，但中东局势依然紧张，影响运输与能源供应。
• 宏观情绪：市场情绪谨慎，受美联储动向与地缘局势影响较大。
• 供需变化：多数品种面临阶段性供需错配，库存逐步去化，支撑价格。
• 成本支撑：矿端成本上涨、加工费低位运行、副产品收益等因素对价格形成支撑。
• 政策影响：印尼政策调整、出口暴利税延迟、打击非法矿山等政策对市场产生重要影响。

总体市场展望

整体来看，有色金属市场在地缘政治与宏观政策的双重影响下，呈现震荡格局。部分品种如碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡等，因库存去化、成本支撑及需求改善，价格具备一定支撑；而镍则受供应紧张与需求疲软影响，面临较大压力。投资者需关注地缘局势、政策变化及宏观动向，合理控制风险，以区间操作为主。