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能源化工早间评论总结

核心内容概览

本报告为西南期货研究所于2026年4月14日发布的能源化工早间评论，涵盖原油、聚烯烃、合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱及纸浆等主要品种的市场分析与策略建议。整体来看，市场受地缘政治、成本变化、供需格局及政策影响较大，多数品种呈现震荡或下行趋势，部分品种存在做空机会。

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原油

主要观点

• 上一交易日INE原油冲高回落，因特朗普称将封锁波斯湾。
• CFTC数据显示，美国投机客增持原油净多头头寸，显示看多情绪。
• 美伊谈判未达成协议，但地缘局势有所缓和，预计原油下行。

关键信息

• 美国原油期货及期权净多头头寸增至109,227手。
• 贝克休斯报告指出，美国钻机数连续三周下降，降至545座，为3月下旬以来最低。
• 美国副总统万斯表示，美伊谈判未达成协议，双方分歧明显。

策略建议

• 关注做空机会，短期价格或因地缘局势缓和而下行。

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聚烯烃

主要观点

• 市场呈现宽幅震荡，供需数据整体减弱。
• 成本支撑有所减弱，供应端装置重启与负荷提升预期增加。
• 下游需求疲软，企业以刚需采购为主。

关键信息

• 下期总产量预计为63.65万吨，较本期增加3.48万吨。
• 供应端装置重启及负荷提升，但需求端仍偏弱。
• 现货市场PP价格涨跌互现，LLDPE价格下跌。

策略建议

• 关注做空机会，短期价格或承压。

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合成橡胶

主要观点

• 合成橡胶主力合约收跌4.91%，短期宽幅震荡为主。
• 中东局势缓和带动原油及丁二烯价格走弱预期。
• 供应端因行业亏损及装置检修，产能利用率降至44.78%。

关键信息

• 山东顺丁橡胶现货价参考区间16700-18400元/吨。
• 企业库存去化明显，截至4月8日样本企业库存3.59万吨，环比下降10.19%。
• 成本端强支撑，但需求疲软限制上行空间。

策略建议

• 短期震荡为主，中期关注中东局势演变及出口订单变化。

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天然橡胶

主要观点

• 天然橡胶主力合约收跌1.44%，20号胶收跌1.81%，市场宽幅震荡。
• 新胶供应增长与下游需求疲软形成博弈。
• 成本端支撑强劲，库存去化趋势明显。

关键信息

• 泰国、印尼、越南等核心产区进入开割阶段，但新胶上量缓慢。
• 中国天胶社会库存134.6万吨，环比下降0.38万吨。
• 合成橡胶价格上涨对天然橡胶形成替代支撑。

策略建议

• 短期宽幅震荡，中期关注主产区开割进度及下游订单变化。

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PVC

主要观点

• PVC主力合约收跌0.48%，短期下行空间有限。
• 成本端电石及乙烯价格下行，削弱成本支撑。
• 高库存与弱需求压制上行空间。

关键信息

• PVC粉开工负荷率约77.40%，春检计划逐步落地。
• 中国PVC社会库存134.15万吨，仍处近年同期高位。
• PVC粉出口退税取消，出口成本增加。

策略建议

• 下行空间有限，中期关注检修落实进度及下游需求修复情况。

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尿素

主要观点

• 尿素主力合约收跌0.44%，价格震荡运行。
• 供应压力与政策顶及成本支撑形成博弈。
• 农业需求转弱，工业需求亦环比回落。

关键信息

• 行业日产量维持21.48万吨高位，开工率85.63%。
• 企业库存小幅增加，出口配额严格限制，小包装出口暂停。
• 煤炭价格偏强，固定床工艺成本约1917元/吨。

策略建议

• 短期震荡运行，中期关注出口政策调整及工业需求持续性。

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对二甲苯（PX）

主要观点

• PX短期或跟随成本宽幅震荡，建议逢低谨慎参与。
• 中东局势变化影响原料供应，国内PX负荷下降。

关键信息

• PXN价差调整至120美元/吨左右，PX-MX价差升至110美元/吨。
• 金陵石化70万吨装置4月中停车检修，影响供应。
• 中东装置多数停车，进口或大幅缩减。

策略建议

• 短期震荡，关注油价变化及中东供应动态。

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PTA

主要观点

• PTA短期跟随成本端震荡，建议谨慎操作。
• 供应端检修增多，需求端走弱，短期风险较大。

关键信息

• PTA加工费上升至300元/吨附近。
• 国内PTA负荷降至76.6%，亚洲PX负荷降至69.8%。
• 长丝大厂减产幅度扩大至20%，需求疲软。

策略建议

• 谨慎操作，关注地缘局势及装置运行动态。

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乙二醇

主要观点

• 乙二醇主力合约下跌0.92%，短期宽幅震荡。
• 中东装置多数停车，进口减少，港口库存持续去库。

关键信息

• 乙二醇整体开工负荷67.08%，草酸催化法开工负荷79.73%。
• 港口库存约98.7万吨，环比下降4.7万吨。
• 下游聚酯开工下滑至86.5%，长丝大厂减产幅度扩大。

策略建议

• 短期回调参与，关注中东供应变化及春检节奏。

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短纤

主要观点

• 短纤价格下跌0.48%，短期或跟随成本运行，建议谨慎观望。
• 供应增加，终端工厂备货减少，整体供需走弱。

关键信息

• 短纤装置负荷增至91.03%，终端开工回升至70%、60%、82%。
• 坯布新单受地缘变化影响，采购商选择观望。

策略建议

• 谨慎观望，关注成本端波动及需求变化。

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瓶片

主要观点

• 瓶片价格下跌0.05%，短期宽幅震荡。
• 原料端价格调整，成本暂弱，但工厂挺价意愿较强。

关键信息

• 瓶片工厂负荷上升至72.9%，需求端以刚需为主。
• 海外需求尚可，关注人民币汇率及海运费变动。

策略建议

• 短期谨慎参与，关注地缘局势及装置运行动态。

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纯碱

主要观点

• 纯碱价格稳中调整，基本面宽松主导。
• 供应端未明显收缩，库存小幅下降，但整体仍偏高。

关键信息

• 上周产量73.92万吨，环比减少4.35%，同比增加0.2%。
• 港口库存187.4万吨，环比下降0.64%，同比上升10.69%。
• 供应维持高位，下游需求不温不火，按需拿货为主。

策略建议

• 短期价格承压，中期关注供应变化及下游需求。

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玻璃

主要观点

• 玻璃价格下跌0.83%，短期调整有限。
• 产能收缩暂缓，库存小幅增加，需求有限。

关键信息

• 上周在产产线204条，环比持平。
• 下周玻璃市场成交气氛偏淡，局部价格松动。

策略建议

• 价格调整有限，关注产能及需求变化。

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烧碱（II）

主要观点

• 烧碱价格下跌3.17%，基本面变动有限，交割逻辑主导。
• 下游铝厂压价采购，非铝需求对高价碱抵触。

关键信息

• 上周产量86.4万吨，环比增加0.23%，同比增加6.79%。
• 库存连续四周未明显去化，市场询报盘价格回调。

策略建议

• 短期偏空，关注送货量及库存变化。

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纸浆

主要观点

• 纸浆价格下跌0.60%，市场受基本面压制。
• 港口库存仍处高位，去库节奏缓慢，交投清淡。

关键信息

• 上周港口库存230.6万吨，环比减少1.96%，同比增加14.5%。
• 现货市场针叶浆均价5079元/吨，环比下降1.8%。

策略建议

• 基本面给予压力，短期观望为主。

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研究员信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
徐友清	F03099885	Z0021014
杨愈雅	F03122442	Z0023386
应豪	F03094902	Z0019785

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免责声明

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• 报告内容基于公开资料和实地调研，信息准确性及完整性无法保证。
• 投资有风险，入市需谨慎。