20240415-中融汇信-远月去库减弱_TA震荡整理_供需格局悲观_EG难摆震荡格局_6页_1mb

PTA品种分析总结

目前PTA市场呈现震荡整理态势。成本方面，地缘政治紧张局势及潜在减产预期对国际油价构成支撑。供给端来看，装置重启及新产能投放使供应得到提振，产量趋于稳定，但加工费表现尚可。需求面，聚酯负荷维持高位，新增产能逐步释放，但终端需求释放不及预期，订单偏弱。

短期来看，供需格局整体偏紧，装置重启和新增产能预先对冲了部分去库压力，预计短期PTA维持区间震荡。中期需关注新增产能投产进度及终端需求恢复力度。

风险点包括原油大幅下跌或新增产能投产超预期。

MEG品种分析总结

MEG继续运行于震荡格局。成本端，原油强现实较好地传导，进口利润压制进口节奏，导致港口库存出现小幅下降。供应方面，装置复产淘汰和检修增多使供应趋紧，但贸易商进口增加是主要关注点。需求层面，聚酯装置开工虽高，但市场仍显累库，部分聚酯企业存利润压力。终端织造虽有恢复但订单仍未改善。

展望短期，成本支撑得到部分体现，供应端小幅增量，整体节奏呈现震荡倾向于偏弱震荡。中长期来看，面临新增潜在产能投放以及终端复苏缓慢的压力，订单有待兑现，库存累积是对价格不利因素。

风险点在于新增装置投产进度不及预期以及下游需求面的恶化超预期。

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