20231119-德邦证券-量化经济指数周报_地产汽车销售边际走弱指向内需仍待改善_9页_1mb

• ECI指数表现

  • 周度数据：供给指数环比回落0.12%，需求指数环比回落0.02%。
  • 月度表现：供给指数环比下降0.17%，需求指数上升0.12%。
  • 整体判断：工业生产景气度预计小幅回落但总体较高；供给侧修复有韧劲，需求侧外需强、内需弱复苏，内需仍需改善，乘用车零售持续边际走弱，地产销售同比下降。

• ELI指数表现

  • 当周ELI指数环比上升0.14%，信号实体经济贷款或平稳投放。
  • 三部委召开座谈会倡导信贷均衡投放，强调稳定和均衡增长，预计年末年初流动性趋势扩张。

• 高频数据概览

  1. 工业生产：行业开工率整体回落，电厂负荷率上升。
  2. 消费：乘用车零售环比下降15%，出行指标有所分化。
  3. 基建投资：石油沥青装置开工率小幅上升，水泥发运率环比下降。
  4. 房地产：土地供应上升，商品房成交增长。
  5. 出口：中国出口集装箱运价指数环比上升，韩国出口同比回正。
  6. 通胀：猪肉和蔬菜价格环比微幅波动，国际大宗商品因高位震荡回落。
  7. 流动性：公开市场净投放资金5110亿元，短期利率温和上升。

• 政策：11月17日三部委召开金融座谈会，强调信贷均衡投放，支持房地产企业融资，防范系统风险。

• 风险提示：政策出台不及预期，货币政策变动，海外需求波动。

该报告指出中国经济在当周及前后数据中呈现内需较弱、外需相对较强的态势。供给端修复逐步进行，政策面仍积极引导流动性平稳增长，并将风险管理放在重要位置