汽车行业中企出海系列深度报告之一_重剑无锋_重卡无疆_34页_1mb

重剑无锋，重卡无疆 - 汽车行业中企出海深度报告总结

核心内容

本报告主要分析中国重卡企业出海的现状与前景，指出中国重卡在海外市场具备显著竞争力，且未来将受益于全球基建需求的增长和“一带一路”倡议的推动。报告认为，中国重卡出口业务正处于上升周期，具有长期增长潜力。

主要观点

• 海外市场的重要性：单一市场无法支撑大型车企的长期发展，海外市场是销量和利润的减震器。欧美日车企均通过全球化布局成为行业巨头。
• “一带一路”推动出口：该倡议带动了大量中资基建项目，促进了中国重卡在沿线国家的销售，尤其是在非洲、东南亚和中亚地区。
• 重卡出口结构重型化：中国重卡出口中，中重卡占比逐年提升，且出口单价显著提高，反映了产品力的增强。
• 中国重卡产品竞争力提升：在关键部件（如发动机、变速箱）方面，中国重卡已实现自给自足，部分高端车型的性能与国际品牌相当，性价比突出。
• 中国重汽与陕重汽领先出海：中国重汽和陕重汽在海外市场布局和销量方面领先，分别覆盖90多个国家和15个海外工厂，具备较强的全球竞争力。
• 投资策略：建议重点关注中国重汽H和潍柴动力，因其在重卡出口和产业链布局方面具有显著优势。

关键信息

• 市场容量增长：预计2018-2028年中国重卡出口业务的CAGR为26.7%，期间海外重卡销量将从3万辆增长至76.6万辆，对应市场容量增长超过2,173亿元。
• 产品竞争力：以汕德卡为例，其440马力自动挡牵引车售价仅为国际品牌的55%，在性能和配置上已能与国际品牌竞争。
• 出口结构：2017年中国出口重卡中，5吨以上占比达44%，且出口单价从1万美元提升至1.4万美元。
• 海外市场分布：中国重卡主要出口至非洲、东南亚、中亚和东欧等地区，其中菲律宾、蒙古、哈萨克斯坦等国的市场份额超过10%。
• 海外布局完善：中国重汽和陕重汽已设立多个海外工厂和经销商网络，为出口业务的持续增长提供了支持。
• 风险提示：全球化进程逆转和全球基建投资增速不及预期是主要风险。

投资建议

• 重点公司：中国重汽H和潍柴动力。
• 投资策略：中国重汽H是重卡出口的绝对龙头，建议“推荐”；潍柴动力是重卡产业链龙头，建议“强烈推荐”。

盈利预测与评级

行业重点数据

• 行业概况：商用车行业整体处于“看好”状态，2019年为首次评级。
• 行业市值：行业总市值为20,768.43亿元，占A股总市值的3.8%。
• 出口增长：2018年1-10月中国重卡出口量为36,300辆，占国内出口的50%，同比增长2%。
• 海外市场覆盖：中国重汽出口至96个国家和地区，陕重汽出口至多个重点市场。

风险提示

• 全球化进程逆转：可能导致海外市场萎缩。
• 基建投资增速不及预期：可能影响重卡需求增长。

结论

中国重卡企业具备较强的海外竞争力，未来将在全球市场中发挥更大作用。随着“一带一路”倡议的推进和全球基建需求的增长，中国重卡出口有望迎来长期增长。建议投资者关注中国重汽H和潍柴动力，以把握重卡出海的机遇。