20210207-中财期货-钢矿投资策略周报_炉料带动上涨_节后需求启动提前_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2021年春节前后的钢材及铁矿石市场走势，结合供需变化、政策影响及价格波动，对相关品种的期货走势进行了预测与建议。主要关注螺纹钢、热卷和铁矿石的运行区间、基本面逻辑、后期关注点以及潜在风险。

主要观点

• 螺纹钢05合约：预计维持震荡走势，运行区间在[4200, 4400]。
• 热卷05合约：预计震荡运行，区间在[4400, 4550]。
• 铁矿石05合约：预计震荡，区间在[950, 1050]。
• 钢材需求：节前需求走弱，但节后可能因政策推动和工人返岗而有所回升。
• 铁矿石供应：受节前检修影响，铁水产量下降，库存进入累库阶段。
• 市场情绪：整体趋于理性，受调控政策和宏观经济影响较大。
• 政策影响：春节期间工人提前返乡，可能提前启动需求；同时，政府对“大吨小标”车辆的整顿影响了钢材下游需求。

关键信息

一、钢材基本面分析

1. 供需双降：螺纹钢供需双降，钢厂和社会库存均累库；热卷库存累库幅度较小。
2. 价格波动：节前现货价格波动较小，成材价格基本稳定。
3. 利润变化：钢厂利润受炉料价格上涨影响而下滑；钢坯利润回升，但整体仍处于负利润区间。
4. 产量趋势：螺纹钢产量持续下降，热卷产量本阶段接近消化完毕，节后可能大幅回落。
5. 需求预期：节后需求或有所扩大，螺纹钢需求潜力在房地产销售和基建投资，热卷需求潜力在家电和汽车市场。

二、铁矿石基本面分析

1. 供应端：钢厂主动检修，铁水产量下降；铁矿石到港量上升，疏港量下降，库存累库。
2. 库存结构：块矿和球团库存下降，粉矿利用率下降。
3. 价格走势：铁矿石价格因供应充足和需求疲软而下滑，但未来价格中枢可能上移。
4. 政策影响：2021年有压缩粗钢产量的目标，对铁矿石需求形成压制。
5. 成交情况：活跃度一般，贸易商报盘积极，钢厂询盘较少。

后期关注点

1. 成材需求：节后成材需求是否恢复，将直接影响螺纹钢和热卷走势。
2. 冬储情况：冬储力度和执行情况对市场后续走势有重要影响。
3. 节后返工政策：政策是否放宽或收紧将对节后需求产生显著影响。

风险提示

1. 钢材下游需求超预期：若需求回暖超预期，可能推动价格上涨。
2. 节后返工政策过于严厉：若政策限制过严，可能抑制节后需求。
3. 铁矿石发运持续下降：若发运量下降，可能加剧供需矛盾，推高价格。

数据与图表说明

• 图表1（螺纹05基差）：显示螺纹钢期货与现货之间的价差变化。
• 图表2（热卷05基差）：反映热卷期货与现货价差趋势。
• 图表3（铁矿05基差）：体现铁矿石期货与现货价差。
• 图表4（螺纹5-10）：显示螺纹钢期货合约5月与10月的价格走势。
• 图表5（热卷5-10）：反映热卷期货合约5月与10月的价格变化。
• 图表6（普氏指数）：铁矿石价格指数走势，显示价格有所回落。
• 图表7（铁矿石海运费）：反映铁矿石运输成本变化。
• 图表8（螺纹社库+厂库）：螺纹钢社会库存与厂库总和，显示库存压力。
• 图表9（热卷社库+厂库）：热卷库存变化趋势。
• 图表10（铁矿石北方26港到港量）：铁矿石到港量数据，显示供应情况。
• 图表11（45港港口铁矿库存）：港口库存数据，显示铁矿石供需状况。
• 图表12（铁矿石日均疏港量）：疏港量下降，反映需求疲软。
• 图表13（铁矿石总日耗）：钢厂对铁矿石的消耗情况。
• 图表14（铁矿石可用天数）：库存可用天数，反映供需平衡。
• 图表15（废钢价格与铁水成本）：废钢价格与铁水成本关系。
• 图表16（螺纹-废钢价差）：反映废钢对螺纹钢价格的影响。
• 图表17（螺坯价差）：钢坯与螺纹钢价格差异。

投资策略建议

• 螺纹钢：短期震荡，关注节后需求变化及房地产销售数据。
• 热卷：短期震荡，关注家电和汽车市场复苏情况。
• 铁矿石：短期震荡，关注政策调控及全球经济增长预期。

其他重要信息

• 唐山重点建设项目计划：总投资达8057.5亿元，显示地方经济复苏预期。
• “大吨小标”整顿：工信部联合公安部对违规车辆进行整顿，影响钢材下游需求。
• 达涅利技术突破：国内首条双MIDA无头轧制生产线试制成功，提升短流程生产效率。
• 全球经济复苏预期：IMF预测全球经济增长5.5%，推动铁矿石价格中枢上移。

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