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国盛量化 | 择时雷达六面图：本周资金面分数下降

核心内容

本文通过“择时雷达六面图”对市场进行多维度分析，综合流动性、经济面、估值面、资金面、技术面和拥挤度六大维度，生成[-1,1]之间的择时综合分数。本周综合打分为**-0.22分**，整体为中性略空观点。

主要观点

• 流动性：货币方向和信用方向发出看多信号，但货币强度和信用强度信号中性，整体流动性信号为中性偏多。
• 经济面：增长方向、增长强度、通胀方向、通胀强度均发出看空信号，整体经济面信号为看空。
• 估值面：席勒ERP、PB、AIAE指标均上升，估值性价比信号为中性偏空。
• 资金面：内资两融增量和外资中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数均发出看空信号，资金面信号为中性偏空。
• 技术面：价格趋势看多，新高新低指标看空，整体技术面信号为中性。
• 拥挤度：期权隐含升贴水、期权VIX、期权SKEW看多，可转债定价偏离度看空，整体拥挤度信号为中性偏多。

关键信息总结

1. 择时雷达六面图结构

• 四大类指标：估值性价比、宏观基本面、资金&趋势、拥挤度&反转。
• 综合分数：当前为**-0.22分**，整体为中性略空。
• 分数变化：本周资金面分数下降，其他维度分数维持不变。

2. 各维度详细分析

流动性

• 货币方向：看多（1分）。
• 货币强度：中性（0分）。
• 信用方向：看多（1分）。
• 信用强度：中性（0分）。
• 综合流动性得分：0.50分，信号中性偏多。

经济面

• 增长方向：看空（-1分）。
• 增长强度：看空（-1分）。
• 通胀方向：看空（-1分）。
• 通胀强度：看空（-1分）。
• 综合经济面得分：-1.00分，信号看空。

估值面

• 席勒ERP：上升0.09分，当前为0.05分。
• PB：上升0.17分，当前为-0.57分。
• AIAE：上升0.20分，当前为-0.80分。
• 综合估值面得分：-0.44分，信号中性偏空。

资金面

• 内资：
  • 两融增量：看空（-1分）。
  • 成交额趋势：中性（0分）。
• 外资：
  • 中国主权CDS利差：看空（-1分）。
  • 海外风险厌恶指数：看空（-1分）。
• 综合资金面得分：-0.75分，信号中性偏空。

技术面

• 价格趋势：看多（1分）。
• 新高新低数：看空（-1分）。
• 综合技术面得分：0.00分，信号中性。

拥挤度

• 衍生品：
  • 期权隐含升贴水：看多（1分）。
  • 期权VIX：看多（1分）。
  • 期权SKEW：看多（1分）。
• 可转债：
  • 定价偏离度：看空（-1分）。
• 综合拥挤度得分：0.50分，信号中性偏多。

3. 单项指标分数变化

4. 风险提示

• 以上结论基于历史数据和统计模型测算，若未来市场环境发生明显变化，模型可能失效。
• 本文节选自国盛证券研究所于2026年3月21日发布的报告《择时雷达六面图：本周资金面分数下降》。