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2013年8月医药行业投资策略总结

核心内容

2013年8月医药行业投资策略主要围绕“抓结构性机会”展开，认为医药行业在未来几年将维持结构性牛市趋势。报告指出，行业整体增长稳健，政策环境复杂，但机会依然存在，尤其在基药增补、反商业贿赂、药品支付指导价格改革等方面。

主要观点

1. 基药增补：三季度开始，各地陆续公布基药增补目录，青海和广东的增补数量超出预期，反映出地方政策与中央的博弈。地方增补可能带来结构性增长机会，但政策不确定性仍存在。
2. 反商业贿赂事件：监管风暴可能改变仿制药市场竞争格局，中长期看政策将减少对外企的超国民待遇。短期内可关注GSK等外资药企的销售波动带来的机会，如常山、国药一致、恒瑞医药。
3. 中药价格调整：政策调查在先，可能推迟至四季度或更晚，降价幅度预计低于西药，且有升有降。
4. 行业增长：1-6月行业收入和税前利润分别同比增长19.6%和16.6%，预计全年增长15-20%。
5. 估值水平：医药板块溢价率处于历史相对高位，7月继续上升。
6. 投资主线：下半年重点关注经营改善、央企整合、医疗器械新兴领域（如POCT）等。

关键信息

基药增补情况

行业增长数据

重点推荐公司

风险提示

• 药品降价幅度高于预期。
• 各省药品招标政策严于预期。
• 二次议价对医药企业经营的压力较大。
• 基层医疗机构回款周期长于预期。

总结

2013年8月医药行业投资策略强调结构性机会，认为行业整体增长稳健，政策环境复杂但仍有投资价值。重点推荐恒瑞医药、双鹭药业、益佰制药、现代制药、华润双鹤等公司，同时关注中药、仿制药、创新药及医疗器械等领域的增长机会。风险方面，需警惕药品降价、招标政策、二次议价及基层医疗机构回款周期等不确定因素。