20230209-中国银河-汽车行业_假期等多因素共振致1月车市遇冷_车企降价后销量改善预期升温_2页_530kb

汽车行业点评报告总结（2023年2月9日）

核心内容概述

2023年1月中国汽车市场整体表现低迷，受到春节假期提前和多项促销政策退出的双重影响，导致乘用车零售和批发销量同比与环比均出现显著下滑。乘联会数据显示，1月零售销量为129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%；批发销量为144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%；产量为135.3万辆，同比-33.9%，环比-36.0%。尽管整体市场遇冷，但部分车企通过降价策略和产品结构调整，展现出一定的市场回暖预期。

主要观点

1. 市场表现分析

• 春节假期影响：1月为传统销售淡季，且春节假期提前，导致1月的产销工作日同比减少，影响整体销量。
• 政策尾声影响：新能源车购置补贴、燃油车购置税优惠等政策于2022年底退出，导致销量前置，形成2023年1月的销售透支效应。
• 豪华车与自主品牌表现：
  • 豪华车零售销量19万辆，同比-36%，环比-28%，政策退出对其影响相对较小，可能与其高价位产品未享受补贴有关。
  • 自主品牌零售销量64万辆，同比-31%，环比-40%，但市场份额提升至49.4%，比2022年同期增长4.3个百分点。
  • 比亚迪作为自主品牌领军者，1月产销表现亮眼，同比分别增长63.85%和58.60%。
  • 合资品牌零售销量47万辆，同比-45%，环比-45%，其中德系、日系和美系市场份额均有所下降。

2. 新能源车市场分析

• 新能源车销量：1月新能源乘用车零售销量33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%；批发销量38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%。
• 渗透率提升：新能源零售渗透率提升至25.7%，同比提高9.1个百分点，显示新能源车市场持续增长趋势。
• 车型表现分化：
  • 纯电动批发销量27.2万辆，同比-19.8%。
  • 插电混动销量11.7万辆，同比+44.7%，表现优于行业整体。
• 头部企业优势凸显：比亚迪继续领跑新能源市场，特斯拉中国销量提升明显，头部企业竞争优势逐渐增强。

关键信息

投资建议

• 整车企业推荐：广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）。
• 智能化零部件推荐：华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）。
• 新能源零部件推荐：法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 芯片短缺导致产能受限。
• 原材料价格上涨影响企业盈利。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，拥有7年研究经验，曾多次获得新财富、水晶球、II等荣誉，现为中国银河证券研究院汽车行业小组负责人。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院，专注于汽车行业研究。

特别鸣谢

• 秦智坤：对报告的贡献表示感谢。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 机构请致电：
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 / 程曦 0755-83471683
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 / 陆韵如 021-60387901
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722