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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年9月19日）

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所于2018年9月19日发布的晨会纪要，内容涵盖国内市场走势、行业动态、宏观经济政策及国际市场情况。报告指出，受中美贸易摩擦加剧及美联储加息预期影响，市场整体呈现震荡格局，投资者风险偏好较低，市场缺乏趋势性机会，更多表现为结构性行情。同时，部分行业如尿素、钒系产品因供需关系改善及需求向好，价格出现显著上涨。

国内市场分析

走势回顾

• 市场表现：周二沪深两市震荡探底后小幅回升，最终收盘涨幅均超过1%，形成“阳包阴”走势。
• 成交量：全天两市成交量2500多亿，市场交投活跃。
• 板块轮动：午后基建和白马股领涨，带动股指震荡上行，但板块轮动特征明显，普涨格局难以持续。

市场风险因素

• 中美贸易摩擦：美国宣布对2000亿美元中国商品加征10%关税，且可能进一步提高至25%。中国亦表示将采取反制措施，贸易战风险上升。
• 流动性问题：央行连续大额净投放流动性，但中短期流动性仍偏紧，Shibor多数上涨。
• 政策环境：管理层强调“稳杠杆”与“防风险”，IPO常态化及CDR发行预期未改变市场资金供求失衡局面。

技术面分析

• 沪市股指处于2650-2850的箱体区间，短期下轨线支撑作用明显。
• 多空分界岭及周均线对股指形成反压，短期预计仍将宽幅震荡。

行业动态与点评

尿素行业

• 价格走势：尿素价格创近年新高，主要受气头装置停车及海外需求向好影响。
• 供需改善：预计10月底前国内气头装置开工率大幅下降，行业供需持续改善。
• 出口预期：印度即将招标120万吨合同，有望提升国内出口。
• 企业表现：华鲁恒升、鲁西化工作为煤头装置龙头，盈利提升。

钒系产品

• 价格飙升：9月18日钒铁报价达31.5万元/吨，较昨日上涨6.78%，较上周上涨10.53%。
• 供需格局：下游采购需求旺盛，原料企业因环保因素减产，供给收缩。
• 市场预期：国际钒价持续上涨，国内看涨情绪上升，预计价格仍有上涨空间。
• 相关公司：河钢股份、西宁特钢。

基建行业

• 政策支持：发改委表示172项重大水利工程已开工130项，投资规模超万亿元。
• 投资机会：基建补短板政策将为相关企业带来更多订单。
• 受益企业：安徽水利、龙泉股份、大禹节水等。

宏观经济动态

1. 关税政策：国务院关税税则委员会对美加征关税，中方将采取反制措施。
2. 减税降费：国务院常务会议强调落实减税降费，严禁集中清缴历史欠费。
3. 社保改革：李克强强调社保政策稳定，改革前不调整现有政策。
4. 中小企业支持：刘鹤提出解决中小企业问题，加强产权保护。
5. 基建投资：发改委鼓励金融机构支持在建项目融资，防止盲目抽贷。
6. 用电数据：8月全社会用电量同比增长8.8%，1-8月累计增长9.0%，显示经济活力。

国际市场动态

贸易政策

• 特朗普表态：要求加拿大停止对美乳制品征收300%关税，与韩国贸易协议或将签署。
• 印度关税：印度推迟对美商品加征关税至11月2日，显示政策灵活性。

指数与大宗商品

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