20181008-申万宏源-新三板IPO周报_第5家三类股东企业过会_有友食品下周上会_12页_1mb

新三板IPO周报总结（2018/9/24-2018/9/30）

核心内容

本周新三板IPO市场迎来重要进展，宁波水表股份有限公司（834980.OC）成功过会，成为第五家含三类股东过会的企业。同时，珠海安联锐视科技股份有限公司（833645.OC）被否，无三类股东。下周，两家新三板三类股东企业——上海秦森园林股份有限公司（832196.OC）和有友食品股份有限公司（831377.OC）将上会。

本周新增1家IPO辅导挂牌公司（天泉药业），减少4家（新疆银丰、创泽智能、派尔特、中赞国际）。截至周五（9月28日），共有465家新三板公司进入IPO辅导，与上周相比减少3家。本周未过会且正常待审的IPO首发申请企业共230家，其中新三板公司64家，与上周持平。

主要观点

• 宁波水表过会：成为第五家含三类股东过会的企业，共含8家契约型基金，合计持股23.2万股，占比0.198%，并进行了穿透披露。发审委关注其转贷行为、在手订单下降、经销商与客户关系、毛利率变化及关联方合作等问题。
• 安联锐视被否：无三类股东，发审委对其收入利润快速增长、毛利率下滑、销售费用及管理费用率低于行业水平、经营活动现金流为负等问题提出质疑。
• 下周上会企业：上海秦森园林和有友食品，均为新三板三类股东企业。秦森园林为第二次上会，有友食品为首次上会。
• 市场动态：本周3家公司新增申报，分别为鲁华泓锦（中小板）、玉禾田（创业板）、阿尔特（创业板）。此外，本周证监会披露8家申报公司招股说明书，其中4家为新三板公司，且均无三类股东。4家申报公司收到反馈意见，其中2家为新三板公司。

关键信息

三类股东情况

• 宁波水表：含8家契约型基金，合计持股23.2万股，占比0.198%，已进行穿透披露。
• 秦森园林：含7家三类股东，合计持股442万股，占比2.08%。其中1家三类股东间接持股191.25万股，占比0.9%。
• 有友食品：含28户三类股东，总持股128.4万股，占比0.57%。

IPO申报情况

• 上交所主板：有友食品、秦森园林下周上会。目前上交所主板共有107家未过会企业，其中28家为新三板公司。
• 深交所中小板：鲁华泓锦新增申报，成为第7家新三板公司。
• 深交所创业板：玉禾田、阿尔特新增申报，成为第28、29家新三板公司。

财务表现

• 宁波水表：2014-2017年1-6月扣非归母净利润分别为8108万元、9403.3万元、11931.08万元和5239.24万元。
• 秦森园林：2014-2017年1-6月扣非归母净利润分别为4328.59万元、6783.64万元、6785.86万元和3859.36万元。
• 有友食品：2014-2017年1-6月扣非归母净利润分别为11797.92万元、10376.81万元、11818.99万元和9956.29万元。
• 鲁华泓锦：2015-2018年1-3月扣非归母净利润分别为3475.66万元、4936.74万元、8669.67万元和2855.9万元。
• 玉禾田：2015-2018年1-6月扣非归母净利润分别为6416.58万元、11246.54万元、15140.73万元和8599.66万元。
• 阿尔特：2015-2018年1-3月扣非归母净利润分别为-750.68万元、-862.61万元、4148.37万元和2331.98万元。

信息披露

• 发审委问题：宁波水表的发审委关注其转贷行为、订单下降、经销商与客户关系、毛利率变化及关联方合作等问题，未提及2017年乌龙指事件。
• 安联锐视问题：发审委关注其收入利润快速增长但毛利率下滑、销售费用及管理费用率低、经营活动现金流为负、客户销售波动、境外销售收入与海关数据差异、库存与产能不匹配等问题。
• 车头制药：从2015-2017年间为做市转让，股东户数达301户，可能含有三类股东，但未在招股说明书中披露。

市场动态

• IPO上市：本周1家新三板公司IPO上市，为顶固集创（300749.SZ），4天涨幅91.73%，共成交2913手，金额648万元。
• 证监会批文：本周周五（9月28日），证监会对中国人民保险集团股份有限公司下发IPO批文。

总结

本周新三板IPO市场呈现积极态势，宁波水表成功过会，标志着更多含三类股东的企业有机会进入资本市场。同时，安联锐视被否，反映出发审委对财务数据真实性、业务可持续性和合规性的严格审查。下周两家三类股东企业将上会，显示三类股东在IPO申报中的重要性。整体来看，新三板公司IPO过会率保持在51.43%，但部分企业因财务数据异常或合规问题被否，市场对信息披露的透明度要求持续提高。