20130823-中投证券-中投证券债券市场每日信息_16页_1mb

债券市场每日信息总结

核心内容概览

本报告汇总了8月22日国内与海外的债券市场动态，包括货币市场利率变化、制造业PMI、地方债务风险、信用评级调整、新券发行情况以及主要经济金融数据。报告由中投证券研究总部发布，旨在为债券投资人提供市场分析与信用评估参考。

主要观点与关键信息

国内资讯

1. 货币市场利率下降

   • 8月22日，央行通过逆回购操作向金融体系注资，导致货币市场利率第二天下跌。
   • 7天期回购利率降至4.14%，一年期利率互换跌至4.10%。
   • 央行自6月份钱荒后持续注入流动性，以维持市场稳定。

2. 中国制造业PMI回升

   • 汇丰8月PMI预览为50.1，高于7月终值47.7，显示中国经济企稳。
   • 外需疲软但内需改善，政府的微调政策和企业库存回补是主要支撑因素。
   • 专家预测，若下半年宏观经济政策保持稳定，中国有望实现7.5%的经济增长目标。

3. 上海落实国务院“金融十条”

   • 上海出台42条举措，推动金融改革和创新，包括发展直接融资、改善小微企业金融服务、设立民营银行等。
   • 目标是使国家金融政策在上海先行先试，加快金融创新步伐。

4. 地方债务风险与金融创新

   • 地方政府性隐性债务风险加剧，亟需通过资产证券化、允许地方政府发债等方式化解。
   • 地方融资平台需加快转型，通过市场化融资渠道缓解流动性压力。

5. 信用评级下调

   • 前7月债券市场主体评级下调数量达52家，超过2006-2012年总和。
   • 产能过剩行业如钢铁、有色金属、光伏设备等是信用等级下降的主要领域。
   • 中小企业集合债券和集合票据的评级下调比例较高，反映其经营风险。

6. 公司业绩与市场表现

   • 银行业仍为盈利主要来源，交通银行以348亿元净利润居首。
   • 兖州煤业因煤价下跌巨亏24亿元，成为亏损王。
   • 广西玉柴因工程机械按揭贷款业务受阻，被中债资信列入负面观察名单。

海外资讯

1. 欧元区服务业扩张

   • 欧元区8月服务业PMI升至51，为19个月来首次扩张，显示经济复苏迹象。
   • 德国和法国是推动增长的主要力量，但意大利和西班牙仍处于衰退中。

2. 美元兑主要货币升值

   • 美元兑多数主要货币维持涨势，显示美国经济持续复苏。
   • 美联储评估设立固定利率逆回购工具的可能性，以帮助退出量化宽松（QE）。

3. 铁矿石价格坚挺

   • Fortescue预计铁矿石价格将保持在110美元以上，受益于中国需求支撑。
   • 铁矿石价格自5月份低点上涨25%，反映市场信心回升。

4. 印度政治动荡影响金融市场

   • 印度2014年大选前景不明，引发全球投资人信心下滑。
   • 卢比持续贬值，基准债券收益率触及12年高点，显示市场担忧。

5. 巴西雷亚尔贬值

   • 巴西雷亚尔重贬，总统罗塞夫将与央行行长和财政部长讨论应对措施。
   • 雷亚尔贬值促使央行采取措施遏制贬值趋势，预计未来将加息。

央行动态

• 央行通过逆回购操作维持市场流动性，防止利率大幅波动。
• FED决策者评估设立固定利率逆回购工具，以辅助退出QE。

公司要闻

• 新世纪调低国中天津评级展望至负面：因股权变更、资金短缺及关联方拆借问题，公司面临较大经营风险。
• 兖州煤业巨亏24亿元：主要因兖煤澳大利亚公司亏损及汇兑损失，反映煤炭行业低迷。
• 中债资信将广西玉柴列入负面观察名单：因工程机械按揭贷款业务受阻，短期面临流动性风险。

新券发行与昨日市场

发行预案

市场一览

• 银行间市场最活跃个券：

  • 国债：13附息国债15、13附息国债14、13附息国债07
  • 金融债：13国开29、13国开31、13国开28
  • 企业债：10绵阳投控债、12宿建投债、05中信债1
  • 中短期票据：12电网MTN3、10中石油MTN1、12铁道MTN2

• 交易所市场最活跃个券：

  • 公司债、分离债存债：08石化债、12酒钢债、08上汽债
  • 企业债：10凯迪债、11大同债、12随州债
  • 可转债：工行转债、民生转债、中行转债

国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差走势：反映市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：显示市场对美联储政策的预期。
• NYMEX原油期货价格走势：显示全球能源市场变化。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF走势：显示人民币汇率预期。
• 新兴市场5Y信用互换指数：反映新兴市场信用风险。
• 美国5Y投资级与高收益信用互换指数：显示美国信用市场状况。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：反映新兴市场主权信用风险。
• 欧洲央行隔夜银行存款利率：反映欧洲货币政策变化。
• 欧元区三个月存款与回购利率差：反映市场流动性状况。
• 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元区市场利率变化。
• 欧元/美元基准掉期：反映欧元兑美元汇率预期。
• 美国BBB级公司债利差：显示美国公司债市场风险。
• 美国30年住房按揭贷款利率：反映美国房地产市场状况。
• CRB金属指数：显示全球金属市场变化。

评分原则与结果

• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分依据：主体评分为主，债券条款为补充，综合行业现状、公司治理、财务状况及还款顺序与担保情况确定评分。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，拥有证券从业资格与CFA认证。
• 刁思聪：中投证券研究总部债券、量化分析师，管理学博士，主要研究利率产品。

免责条款

• 本报告仅提供给中投证券客户使用，未经许可不得复制、传送或出版。
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