20240815-交银国际证券-腾讯控股-00700.HK-2季度利润再超预期_核心业务表现均好于行业_10页_449kb

腾讯控股（0700.HK）2024年第二季度业绩分析总结

一、业绩亮点

1. 总收入与利润增长

• 总收入：1611亿元人民币，同比增长8%，环比增长1%，优于彭博市场预期。
• 净利润：调整后净利润达573亿元，同比增长53%，创历史新高。
• 每股盈利：调整后为601元，超出彭博预期16%、19%。

2. 业务板块表现

• 游戏收入：同比增长9%，其中本土游戏收入恢复增长，海外游戏业务表现稳健（同比增长9%）。
• 具体业务亮点：
  • 腾讯游戏流水：长期稳健增长，《MDnF》（日活用户超千万）及《无畏契约》贡献显著。
  • Supercell游戏及《PUBG MOBILE》表现强劲。
• 社交网络收入：同比增长2%，核心驱动因素为音乐/长视频付费订阅与小游戏增长，流水同比增长超30%，超千万流水游戏数量达140余款。
• 广告收入：同比增长19%，其中视频号及长视频广告增势突出，分别同比增长80%+及30%+，广告主集中在游戏、电商、教育等领域。

二、分业务详细情况

1. 游戏业务：

   • 本土游戏收入恢复增长，由亏损转为盈利，受益于新产品上线及老游戏运营优化。
   • 海外游戏受益于Supercell及《PUBG MOBILE》表现，《荒野乱斗》流水同比增长超10倍。

2. 社交网络：

   • 付费订阅用户数持续攀升，视频、音乐及阅读订阅用户渗透率提升。
   • 小游戏流水增长驱动社交网络业务反弹，直播调整对收入贡献有所影响。

3. 金融科技及企业服务：

   • 金融科技增速放缓至低个位数，但企业服务板块保持双位数增长，云服务及商家技术服务收入稳健。

4. 网络广告：

   • 广告毛利率达53%，视频号与长视频广告增长是核心动力，广告主支出显著增加。

三、财务及估值展望

• 3季度业绩预期：总收入预计同比增长12%至1726亿元，游戏收入增长加速（同比增长11%）。
• 估值调升：目标价上调至486港元，对应2024/25年21/19倍市盈率，维持“买入”评级。

四、风险提示

• 互联网行业政策波动、广告需求放缓、用户增长乏力等风险需持续关注。
• 股价波动受板块估值调整及市场预期影响较大。

五、分析师披露

• 报告作者具备独立观点，无利益冲突，且未持有覆盖公司重大财务利益。关联交易及财务权益披露详见免责声明。