20141203-山西证券-煤炭采选_预计12月煤价继续走高_22页_1mb

报告摘要

煤炭采选行业月报总结

核心内容概述

本报告为2014年12月3日发布的山西证券煤炭采选行业月报，主要分析了11月煤炭行业走势、产量与销量变化、进口情况、下游产品表现、库存状况、港口发运量、价格走势及投资策略等内容，旨在为投资者提供行业洞察与决策参考。

主要观点与关键信息

1. 煤炭板块表现

11月煤炭开采指数上涨6.37%，但弱于上证综指（10.85%）和沪深300（11.98%）。
国投新集涨幅最大，达21.4%；盘江股份其次，为18.24%；永泰能源因前期涨幅过大，本月回调1.91%。

2. 产量与销量

全国原煤产量前10月为31.6亿吨，同比下降1.5%；10月产量为2.91亿吨，同比下降8.5%，环比下降0.34%。
全国煤炭销量前10月为28亿吨，同比下降2.39%；10月销量为2.79亿吨，同比下降7.8%，环比下降0.58%。
重点煤矿销量10月为1.62亿吨，同比下降6.3%，环比增长1.12%。

3. 进口煤炭

1-10月进口煤炭2.43亿吨，同比下降7.7%；10月进口2013万吨，同比下降17.4%，环比下降4.8%。
预计未来进口量将持续下降，减轻国内供给压力。

4. 下游产品表现

全社会用电量1-10月累计为4.55万亿千瓦时，同比增长3.79%；10月用电量为4508亿千瓦时，同比增长3.05%，环比下降1.34%。
粗钢产量1-10月累计6.85亿吨，同比增长2.1%；10月产量6752万吨，同比下降0.3%，环比下降1.99%。
生铁产量1-10月累计5.995亿吨，同比增长0.1%；10月产量5701万吨，同比下降3.1%，环比下降3.19%。
水泥产量1-10月累计20.53亿吨，同比增长2.5%；10月产量2.34亿吨，同比下降1.1%，环比增长4.18%。
合成氨产量1-10月累计4766万吨，同比下降2.05%；10月产量489.84万吨，同比增长0.05%，环比下降1.93%。

5. 库存情况

全国煤矿库存10月为4605万吨，同比增长19.8%，环比下降0.6%。
山西煤矿库存10月为1212.54万吨，环比下降7.99%。
秦皇岛库存11月底为634万吨，同比增长32%，环比增长21.33%。
广州港库存11月底为312万吨，同比增长26.4%，环比增长6.11%。
直供电厂库存11月10日为9833万吨，环比增长8.7%；库存天数为32天，与上月持平。

6. 港口发运量

秦皇岛港口10月煤炭发运量为2008万吨，同比增长3.1%，环比增长0.2%。
黄骅港10月发运量为1253万吨，同比增长4%，环比增长4.4%。
天津港10月发运量为650万吨，同比增长24.8%，环比增长4.7%。

7. 铁路运输

全国煤炭铁路日均装车量1-10月为64842车/天，同比下降2.6%；10月为64854车/天，同比下降4.7%，环比增长1.9%。
国有重点煤矿铁路日均装车量10月为47715车/天，同比下降6.51%，环比下降0.93%。

8. 价格走势

港口价格11月底环渤海动力煤价格指数为513元/吨，较上月底上涨16元/吨。
坑口价格11月底大同5500大卡动力煤价格为367.5元/吨，与上月持平；大同6000大卡动力煤价格为402.5元/吨，与上月持平。
各地焦煤价格均有所反弹，如古交2#焦煤上涨1.32%，临汾主焦煤上涨2.65%。
阳泉无烟煤部分煤种上涨，如小块上涨4.17%。
国际煤价普涨，如澳大利亚BJ煤炭上涨1.09%，欧洲RA港动力煤上涨1.6%，理查德RB港上涨2.2%。

9. 投资策略

预计12月煤价继续走高，主要因国家控制产能政策加强，进口煤下降，以及煤电中长协合同谈判临近。
建议关注潞安环能、冀中能源、中国神华等公司，因其有望在补涨行情中表现较好。
行业投资评级为中性，认为煤炭板块未来相对市场表现在-5%~+5%之间波动。

10. 政策与行业展望

国家能源发展战略明确到2020年煤炭消费总量控制在42亿吨左右，占比降至62%，低于“十二五”末的65%。
煤炭产能过剩问题突出，目前实际产能约为43亿吨，远高于消费量。
控制煤炭消费政策持续收紧，未来煤炭产量可能进一步收缩。

11. 风险提示

宏观经济下滑超预期可能导致煤价大幅下跌。
控制煤炭消费政策进一步收紧可能加剧行业压力。

总结

本报告全面分析了2014年11月煤炭行业运行情况，指出国内煤炭产量与销量持续收缩，进口量下降，库存仍处高位，但港口与坑口价格有反弹迹象。同时，国家加强了对煤炭产能的控制，预计未来煤价将维持上涨趋势。尽管行业整体表现中性，但部分企业如国投新集、盘江股份表现突出，值得关注。报告也提醒了宏观经济波动和政策收紧可能带来的风险。

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