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证券研究报告总结

核心内容

本报告为东北证券研究晨报，发布于2014年12月3日，主要围绕市场走势、财经要闻、公司动态、行业动态、宏观点评、公告点评及重点研究报告摘要等方面进行分析，为投资者提供市场洞察和投资建议。

主要观点

市场走势

• 蓝筹股表现强劲：12月2日，上证综指上涨3.11%，深证成指上涨2.98%，市场风格偏向蓝筹股。
• 市场波动预期增强：由于经济质量改善是长期过程，市场更依赖资金驱动和政策利好，短期可能出现大幅波动。
• 注册制改革临近：证监会已成立股票发行注册制改革小组，注册制改革方案初稿完成，预计将在11月底前上报国务院，将对创业板和中小企业板产生重要影响。

财经要闻

• 政府事权规范化法律化：财政部部长楼继伟强调推进各级政府事权的规范化与法律化，以完善国家治理体系和财政制度。
• 地方债务管理加强：中国拟规范涉地方债务的城建企业发债注册，防止地方债务风险。
• 2015年财政赤字扩大：预计2015年财政赤字规模扩大，税改将继续推进，主要集中在六大税种，包括营改增、环境保护税等。

关键信息

国内市场指数

• 上证指数：12月2日收盘2764点，上涨3.11%。
• 沪深300：上涨3.69%。
• 深圳成指：上涨2.98%。
• 创业板指：上涨0.84%。
• 人民币NDF：上涨0.01%。

国际市场指数

• 道琼斯工业指数：上涨0.58%。
• 标普500：上涨0.64%。
• 纳斯达克：上涨0.60%。
• 英国富时100：上涨1.29%。
• 法国CAC40：上涨0.25%。
• 日经225：上涨0.42%。
• 俄罗斯RTS：下跌3.43%。
• 巴西圣保罗：下跌1.27%。
• 印度Sensex：下跌0.40%。

大宗商品价格

• BDI指数：下跌1.39%。
• CRB指数：下跌0.36%。
• 原油期价：上涨4.31%。
• 煤炭期货：下跌0.20%。
• 黄金期货：上涨3.85%。
• 伦敦锌期货：下跌2.03%。
• 伦敦锡期货：上涨0.35%。
• 伦敦铜期货：下跌3.05%。
• 螺纹钢：下跌0.07%。
• 线钢：上涨0.00%。

汇率与利率

• 美元指数：下跌0.26%。
• 人民币汇率：下跌0.04%。
• 人民币NDF：上涨0.01%。
• 隔夜回购：上涨1.46%。
• 美10年国债：下跌2.68%。

公司与行业动态

新股定价

1. N凯发（300407）：

   • 公司是轨交设备自动化领域的领先厂商，主营铁路供电及城市轨道交通自动化设备。
   • 未来受益于轨交自动化市场增长，募投项目将推动业绩增长。
   • 合理价值区间为37.5-43.75元，对应14年PE为30-35倍。

2. N三环（300408）：

   • 公司是全球领先的光纤陶瓷插芯生产商，产品广泛应用于电子、通信、新能源等领域。
   • 2013年光纤陶瓷插芯及套筒产品营收达9.42亿元，业务占比47%。
   • 合理价值区间为27.18-34.73元，对应18-23倍PE。

3. N雄韬（002733）：

   • 公司是铅酸蓄电池行业内的大型企业，年产能达330万KVAh。
   • 募投项目将显著提升产能，预计2014-2016年EPS分别为0.73、0.88、1.10元。
   • 合理价格区间为12.41-14.60元，对应2014年PE在17-20倍之间。

附录信息

限售股解禁明细

• 多家公司于2014年11月至12月期间解禁限售股，包括海联讯、天润乳业、苏州固锝等。
• 解禁数量从数百万股到数亿股不等，涉及首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份等类型。

基金发行明细

• 近期有多只新基金发行，包括华安中证细分医药ETF联接基金、鹏华养老产业基金、浦银安盛月月盈基金等。
• 基金类型涵盖被动指数型、普通股票型、混合债券型等，管理公司包括华安基金、鹏华基金、浦银安盛基金等。

风险提示

• N凯发：产能建设不达预期、下游投资放缓、技术开发风险。
• N三环：原材料价格波动。
• N雄韬：铅酸电池景气度下滑、铅价波动。

结论

本报告强调了市场风格向蓝筹股倾斜，同时指出注册制改革即将推进，对市场结构和风格将带来深远影响。此外，财经政策上强调政府事权规范化与法律化，以及财政赤字扩大与税改推进，为市场提供了政策支持。重点分析了三只新股的市场前景与估值，同时提供了限售股解禁及基金发行的相关信息，为投资者提供多维度参考。