20230427-国联证券-电魂网络-603258.SH-新游储备丰富_AI+游戏逐步落地_3页_279kb

总结

业绩情况

• 2023年一季报显示，营业收入156亿元，同比下降31%；归母净利润47亿元，同比下降34%，主要由于新游戏上线较少。
• 主力产品《梦三国2》长线运营，提供稳定支撑。

新游戏储备与未来展望

• 丰富新游计划：《野蛮人大作战2》预期年内上线，提升产品质量；《流浪方舟》计划在二季度上线；《螺旋勇士》预计在第三季度国内上线；《代号：一剑》在内测中，增加用户流量。
• 亚运会入选可能提升公司产品曝光，拉动老用户回流和新用户增长。

AI技术应用

• AI落地于玩法优化，与网易智企合作使用强化学习改善游戏体验；同时用于研发流程的降本增效，如AI图片生成技术。

财务与估值

• 预测2023-2025年收入为98亿元、118亿元、129亿元（增速24%、20%、10%）；净利润35亿元、42亿元、47亿元（增速74%、19%、14%）。
• 当前股价4599元，目标价507元，PE24年评级30倍。
• 维持增持评级，但风险包括版号政策和AI应用不达预期。