20250609-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行显著回升_二级市场回调_14页_1mb

周报总结

核心内容概述

本周周报主要围绕中资美元债市场表现、美国及欧元区宏观数据、中国制造业和房地产市场动态，以及港股IPO市场情况展开。整体来看，中资美元债一级市场发行回暖，但二级市场有所回调；美国经济数据表现分化，美联储政策预期变化；中国制造业PMI回落，但部分城市新房价格继续上涨。

一、中资美元债市场动态

1.1 一级市场发行显著回升

• 上周中资离岸债一级市场共发行14只债券，总规模约52.4亿美元。
• 香港特区政府发行多只绿色和基础建设票据，包括：
  • 10亿欧元绿色票据，最终认购超12倍；
  • 10亿美元绿色票据，最终认购超10倍；
  • 15亿港元基础建设票据，最终认购超7倍；
  • 40亿人民币绿色债券和40亿人民币基础建设债券，最终认购超3.6倍。
• 友邦保险发行8亿新币次级证券，息票率3.58%，最终认购超5倍。
• 崇左城投发行0.4亿美元高级无抵押信用增强债券，票息为6.4%，为本周最高票息。

1.2 二级市场回调

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.28%；
  • 投资级指数报193.4043，周跌幅0.29%；
  • 高收益指数报159.533，周跌幅0.27%。
• 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.23%；
  • 投资级回报指数报234.6163，周跌幅0.22%；
  • 高收益回报指数报236.184，周跌幅0.31%。

1.3 行业表现

• 医疗保健和政府板块领涨；
  • 医疗保健收益率下行91.7bps；
  • 政府板块收益率下行13.6bps。
• 地产和非必需消费板块领跌；
  • 地产收益率上行564.3bps；
  • 非必需消费收益率上行21.7bps。

1.4 评级变动

• 投资级债券收益率普遍下行；
  • A等级：-1.6bps；
  • BBB等级：-1.1bps。
• 高收益债券收益率上行；
  • BB+至BB-：24.4bps；
  • DD+至NR：76.5bps；
  • 无评级：108.0bps。

1.5 热点事件

• 世茂股份：截至5月底，累计未能按期支付债务188.66亿元；
• 碧桂园：延长重组支持协议费用限期；
• 评级调整：
  • 漳州九龙江集团：评级调整至BBB-，展望稳定；
  • 佛山建发集团：评级调整至BBB+，展望稳定；
  • 交银香港：评级调整至A2，展望稳定；
  • 中国华电：评级调整至A-，展望稳定；
  • 都江堰岷江水务集团：评级调整至BBB，展望稳定；
  • 越秀地产：评级调整至BBB-，展望为NEG；
  • 泰州华信药业：评级调整至Ag-，展望稳定。

二、美国国债市场动态

• 美国国债收益率整体上行；
  • 2年期国债收益率：4.0365%，上行13.9bps；
  • 10年期国债收益率：4.5056%，上行10.52bps。
• 非农就业数据：5月新增就业13.9万人，高于预期，失业率维持在4.2%；
• JOLTs职位空缺：4月空缺739.1万人，高于预期；
• ADP就业数据：5月新增就业3.7万人，低于预期；
• ISM制造业PMI：5月为48.5，为2024年11月以来新低；
• 首次申请失业救济人数：意外增加至24.7万人，表明就业市场降温；
• 美联储褐皮书：显示美国经济活动略有下降，企业面临政策不确定性上升和物价压力。

三、国际宏观要闻

• 欧元区CPI：5月同比升1.9%，低于预期，核心CPI同比升2.4%；
• 欧洲央行：将存款机制利率下调25个基点至2%，符合市场预期；
• 加拿大央行：连续第二次维持基准利率在2.75%不变，符合市场预期；
• 韩国股市：因李在明赢得总统大选，股市上涨2.66%，创去年8月以来新高；
• 港股IPO：今年IPO募资总额突破776亿港元，较去年同期增长逾7倍。

四、中国市场动态

• 财新制造业PMI：5月录得48.3，为2024年10月以来首次跌至临界点以下；
• 财新服务业PMI：5月为51.1，较4月上升0.4个百分点，显示服务业扩张加快；
• 乘用车市场零售：5月零售193万辆，同比增长13%；
• TOP100企业拿地总额：1-5月同比增长28.8%，以央国企为主；
• 一二线城市新房价格：环比上涨，上海涨幅居百城首位；
• 三四线城市新房价格：环比下跌0.11%。

五、风险提示

• 美国经济政策变动；
• 超预期信用风险事件蔓延；
• 稳地产政策效果不及预期。

六、免责条款

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