20260129-浙商证券-中国出口韧性系列报告三_中东出口韧性来自于非油经济转型_21页_1mb

中东出口韧性分析报告总结

核心内容

2025年中国对中东出口保持较快增速，主要得益于以阿联酋和沙特为代表的海湾国家推动经济转型，财政和主权基金支持下地区整体进口需求增长，且中国出口结构与中东非油经济转型高度契合。展望2026年，预计中国对中东出口仍维持较快增长，主要由以下因素支撑：

• 经济转型持续推进：各国“愿景”计划推动非油经济占比提升，仍需在基建、新能源、旅游、制造业等领域持续投入。
• 财政政策积极：沙特和阿联酋政府在2026年财政支出保持高位，政府举债空间充足，不构成短期约束。
• 油价下行速度放缓：预计2026年油价从69美元/桶降至60美元/桶，对中东GDP增长的拖累减弱。

主要观点

1.1 总量视角：中东整体进口温和上行，对华进口增速高于整体

• 2025年中国对中东出口累计同比增长 $10.3%$，拉动我国整体出口增长 $0.5%$。
• 中东地区进口增速保持在 $8.5%$，高于2024年同期 $7.7%$。
• 阿联酋和沙特进口增速分别为 $8.4%$ 和 $12%$，是主要增长动力。

1.2 国别视角：阿联酋、沙特为主要拉动，伊朗受制裁拖累

• 阿联酋和沙特对中东整体出口贡献 $63.49%$，是主要增长动力。
• 伊朗受美国制裁影响，出口同比下降 $21.97%$，拖累中国对中东整体出口增速。
• 美国制裁措施限制了中伊石油贸易，影响伊朗的创汇能力和进口需求。

1.3 项目视角：“新三样”+工程器械为关键增长点

• 车辆设备（HS87）：贡献 $28.41%$ 的出口增长，其中载人小客车增长 $44.01%$。
• 电气设备（HS85）：贡献 $14.40%$ 的出口增长，电池和变压器是主要增长项，分别增长 $85.06%$ 和 $57.42%$。
• 机械器具（HS84）：贡献 $11.74%$ 的出口增长，工程器械及零件贡献 $37.34%$，是增长的主要来源。
• 中东国家在新能源、基建、交通等领域投资带动中国出口，尤其在沙特和阿联酋。

关键信息

• 非油经济转型：沙特非油经济占比从2014年的 $39%$ 提升至 $53%$，阿联酋从 $68%$ 提升至 $78%$。
• 财政支持：沙特2025年Q3赤字率约 $5%$，阿联酋政府支出在GDP中占比 $23.28%$。
• 投资与项目：沙特和阿联酋的主权基金在人工智能、新能源、先进制造等领域加大投资。
• 出口结构：2025年1-11月，中国对中东出口中“新三样”（电池、光伏、混动车）占比约 $14%$，贡献 $35%$ 的出口增长。
• 风险提示：中美摩擦、海外对我国经贸摩擦可能影响出口增长。

风险提示

• 中美摩擦超预期：可能影响市场风险偏好，干扰贸易关系。
• 海外经贸摩擦：非美国家可能加大贸易限制，导致外需承压。

结论

中国对中东出口在2025年保持快速增长，主要得益于中东国家经济多元化转型带来的进口需求。2026年，随着财政支持力度不减、油价下行压力减弱及新能源和基建需求持续，预计出口仍将维持较高增速。然而，需关注地缘政治风险及潜在的经贸摩擦对出口的影响。