20230901-国海证券-长光华芯-688048.SH-2023年半年度业绩点评_激光需求萎靡业绩承压_光通信产品已实现量产_5页_347kb

长光华芯2023年半年度业绩分析总结

公司表现概述

长光华芯（688048）2023年半年度业绩报告显示，公司2023年上半年实现营业收入14.2亿元，同比下降43.23%；归母净利润-0.11亿元，同比下降117.97%；扣非归母净利润-0.42亿元，同比下降200.17%。业绩承压主要由于激光器市场需求疲软，公司采取策略调价和有限产能利用率。

关键问题与原因

• 工业激光需求低迷，导致 Laser 器件销售下滑。
• 营收和利润同比下降幅度显著，反映出行业整体挑战。
• 公司工业激光器业务中，高功率单管系列、高功率巴条系列和 VCSEL芯片系列营收占比分别为90.16%、82.4%和0.70%。

公司应对策略

公司多策略应对业绩压力，包括：

• 推进军研发工作，专注于高功率半导体激光芯片、VCSEL芯片和光通信芯片。
• 横向拓展氮化镓方向进入可见光领域，并入股中久大光。
• 强化国产替代和海外拓展，同时调整产品定价以提升竞争力。
• 完善内控和公司治理，以支撑长期发展。

研发进展

2023年上半年研发持续高强度投入，费用率显著上升：

• 高功率半导体激光器：推出最大功率超66W单管芯片和900nm 50W芯片，已量产。
• 光通信芯片：56G PAM4 EML芯片量产，应用于400G/800G数据中心；50G VCSEL芯片通过PAM4调制实现量产。
• 研发主要聚焦VCSEL、高功率激光芯片和蓝绿光激光器，旨在优化产品竞争力并抢占市场。

市场前景与机会

• 高速光通信芯片市场预计2025年达434亿美元，AI行业增长或带动数据中心光模块需求爆发。
• 公司光通信产品上量节奏值得关注，基于当前量产进展。
• 总体光芯片市场潜力大，但挑战包括新技术渗透不达预期和竞争加剧。

盈利预测与投资评级

• 调整盈利预测：2023/2024/2025年预计营业收入480/665/968亿元，同比增长25%/38%/46%；归母净利润0.70/1.56/2.48亿元，同比下降41%/增长122%/增长59%。
• 估值：PE从103倍降至46倍，评级上调至“增持”，受益于半导体激光芯片国产化率提升。

风险提示

包括存货跌价、新技术渗透延迟、产品价格下降、市场竞争、扩产进度不达预期等风险，以及AI行业发展不确定性。