2019-11-19_华创证券_电气设备-电网新能源消纳系列报告之五_辅助服务费用规模大幅增长_助力新能源消纳持续向好_12页_1mb

电网新能源消纳系列报告之五总结

核心内容

2019年上半年，我国电力辅助服务市场规模同比增长85.95%，达到130.31亿元，费用在上网电费总额中的占比提升至1.47%。辅助服务市场化改革持续扩大，多个省份启动或完善市场化运行机制，为新能源消纳提供了有力支撑。

主要观点

• 市场化改革覆盖范围扩大：截至2018年底，已有辽宁、吉林、黑龙江、广东、山东等省份启动市场化运行，2019年河南、青海、新疆、江苏等省份进一步推进改革，全国8个省份已启动电力现货市场。
• 调峰与备用费用显著增长：2019年上半年，调峰费用达到50.09亿元，同比增长100.3%；备用费用为47.41亿元，同比增长141.6%。调峰费用在总费用中的占比从2017年下半年的27%上升至38%，备用费用占比也回升至36%。
• 新能源消纳能力提升：随着辅助服务市场化改革的深入，新能源弃电率持续下降。2019年上半年，全国弃风率降至4.00%，东北三省弃电率领先全国水平，甘肃等市场化省份弃电率下降显著，验证了辅助服务市场对新能源消纳的积极作用。
• 新能源分摊比例提高：风电费用分摊比例从10%提升至24%，光伏从3%提升至9%，体现了新能源在辅助服务市场中的重要性，同时实现对火电的“补贴”效果。

关键信息

费用增长与市场机制

• 总费用：2019年上半年电力辅助服务总费用为130.31亿元，同比增长85.95%。
• 调峰与备用费用：调峰费用50.09亿元，同比增长100.3%；备用费用47.41亿元，同比增长141.6%。
• 市场化机制：2019年部分省份启动或完善辅助服务市场化机制，推动服务费用合理化，刺激更多调节资源。

弃电率下降情况

• 全国弃风率：2019年上半年全国弃风率下降至4.00%，东北三省弃电率显著优于全国水平。
• 市场化省份表现：甘肃、辽宁、黑龙江、吉林等市场化省份弃电率下降明显，其中甘肃弃电率分别降至9.5%和10.1%，同比下降10和10.4个百分点。

新能源分摊比例提升

• 风电分摊比例：从10%提升至24%，实现对火电的“补贴”效果。
• 光伏分摊比例：从3%提升至9%，提升幅度达6个百分点。

风险提示

• 辅助服务市场化改革推进不及预期。
• 可再生能源补贴政策调整不及预期。

重点公司推荐与盈利预测

行业基本数据

• 股票家数：193只，占行业总市值的5.18%。
• 总市值：15,892.19亿元。
• 流通市值：12,406.73亿元。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

结论

电力辅助服务市场化改革已初见成效，推动新能源消纳能力提升，新能源弃电率显著下降，尤其是风电和光伏受益明显。随着市场化改革的推进，辅助服务市场规模有望进一步扩大，预计未来三年将增长至300~400亿元。建议重点关注风电、光伏产业链核心标的，如金风科技、明阳智能、运达股份等。