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冠通研究总结：焦煤市场短期低位弱势震荡

核心内容

本报告发布于2025年4月11日，分析了焦煤市场的短期走势及基本面情况。整体来看，焦煤市场呈现低位弱势震荡的态势，基本面仍难以支撑价格反弹。

期货行情分析

• 期货价格：焦煤2505主力合约今日低开后偏弱震荡，最终收盘于892.5元/吨，下跌25元/吨，跌幅为**-2.72%**。
• 成交量与持仓：成交量为24.26万手，持仓量为21.05万手，较前一日减少2990手。
• 持仓变化：前二十名多头持仓**+10213手**，前二十名空头持仓**+11838手**，呈现多增空增的格局。

现货市场情况

• 山西市场：主流价格报价为1140元/吨，较上个交易日持平。
• 蒙5#主焦原煤：自提价为840元/吨，同样与上个交易日持平。
• 基差：主力合约期货收盘价为892.5元/吨，山西介休基差为247.5元/吨，较上个交易日**+20.5元/吨**，显示现货价格相对期货价格仍有一定支撑。

基本面跟踪

供应端

• 国内矿山开工率：4月4日-4月10日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为87.16%，环比**+0.84个百分点**。
• 精焦煤产量：日均产量为78.24万吨，环比**+1.38万吨**。
• 蒙煤通关量：甘其毛都口岸日通关量为181035吨，环比**+63990吨**，显示供应端有所恢复。

需求端

• 独立焦企产量：4月4日-4月10日当周，独立焦企日均产量为64.84万吨，环比**+0.1万吨**。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭日均产量为47.41万吨，环比**+0.03万吨**。
• 钢厂铁水产量：日均铁水产量为240.22万吨，环比**+1.49万吨**，显示需求端略有回升。

主要观点

1. 短期走势：焦煤市场短期呈现低位弱势震荡，受宏观风险影响较大。
2. 供需关系：供应端恢复，矿山开工率和产量均有所提升，蒙煤通关量增加，进口资源充足，但需求端增长乏力，缺乏弹性。
3. 价格支撑：现货市场情绪有所回暖，但整体供需宽松格局未明显改善，难以支撑价格反弹。
4. 期货表现：期货价格持续走低，基差有所扩大，表明市场对后市预期偏弱。

关键信息

• 供应端恢复：国内矿山复产加快，蒙煤通关量回升，进口资源充足，口岸库存高位运行。
• 需求端有限：钢焦企业开工继续回升，但整体需求增长有限，缺乏足够的价格支撑。
• 期货市场情绪：多空持仓均增加，显示市场参与者对后市分歧较大，短期走势偏弱。
• 价格预期：由于基本面支撑不足，短期焦煤价格预计将继续低位震荡。

投资建议

• 短期策略：建议采取谨慎观望态度，关注宏观政策及市场情绪变化。
• 风险提示：市场存在较大波动风险，投资者需注意控制仓位，防范价格进一步下跌。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：张娜
执业资格证书编号：F03104186/Z0021294
免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资有风险，入市需谨慎。