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冠通研究总结：短期低位震荡

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部张娜撰写，发布日期为2025年4月11日，主要分析了近期黑色系期货市场的走势及基本面情况，提出了短期“低位震荡”的交易策略。报告强调了特朗普关税政策态度的缓和对市场情绪的修复作用，同时指出产业链上下游整体压力加大，宏观风险扰动增强，导致盘面波动加剧。

主要观点

1. 市场走势分析

• 期货价格：螺纹钢主力RB2510今日开盘3145元/吨，收盘3131元/吨，涨幅0.26%；热卷主力HC2510开盘3255元/吨，收盘3242元/吨，跌幅0.12%。
• 持仓变化：螺纹钢RB2510多头持仓减少23903手，空头持仓减少17713手，多减空减；热卷HC2510多头持仓增加18928手，空头持仓增加26775手，多减空减。
• 现货价格：上海地区螺纹钢现货价格为3160元/吨，下跌10元/吨；热轧卷板现货价格为3280元/吨，持平。
• 市场氛围：今日钢材市场交投氛围一般。

2. 基差情况

• 螺纹钢主力合约上海地区基差为21元/吨，较前一日下降10元/吨。
• 热卷主力合约上海地区基差为38元/吨，较前一日上升13元/吨。
• 基差处于历年同期中等水平。

3. 基本面跟踪

• 螺纹钢：本周产量小幅回升至232.37万吨，环比+3.72万吨，同比+10.68%；表需252.68万吨，环比+2.99万吨，同比-11.83%；社库下降27.85万吨，厂库上升7.54万吨，总库存下降20.31万吨。
• 热卷：本周产量下降至313.3万吨，环比-9.4万吨，同比-2.5%；表需下降至315.3万吨，环比-16.99万吨，同比-3.75%；社库下降3.01万吨，厂库上升0.98万吨，总库存下降2.03万吨。
• 整体趋势：本期五大材供需双降，总库存去化幅度收窄，显示需求已见顶回落，库存去化不及预期。

关键信息

1. 交易策略

• 当前黑色系期货市场处于弱势震荡状态，建议采取“低位震荡”思路对待。
• 螺纹钢RB2510关注3000元/吨支撑位，热卷HC2510关注3100元/吨支撑位。

2. 产业分析

• 螺纹钢产量小幅回升，但短流程钢厂亏损压力较大，电炉复产动力不足，预计短期产量波动有限。
• 热卷产需双降，库存去化放缓，目前库存水平处于同期中等偏高水平。
• 需求见顶回落，显示市场整体疲软。

3. 宏观因素

• 特朗普关税政策态度缓和，市场情绪有所修复。
• 近几日宏观风险扰动加大，导致盘面波动加剧。
• 后续需重点关注国内外宏观政策变化。

结论

综上所述，当前黑色系期货市场受宏观风险扰动和产业基本面偏弱影响，呈现短期低位震荡态势。螺纹钢和热卷的期货价格小幅波动，基差处于中等水平，现货价格表现分化。建议投资者关注支撑位，控制仓位，防范市场波动风险。同时，需持续跟踪宏观政策变化和产业供需动态，以做出更准确的交易决策。

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