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浙商《早8点》总结

核心内容概述

《浙商早8点》是一份由浙商证券研究所发布的投资资讯简报，涵盖电子、策略、宏观等领域的市场分析与投资建议。文档内容主要包括重要推荐、重要观点及宏观研究，同时附有法律声明和风险提示，强调信息的合规性与专业性。

01 重要推荐

国科微（300672）公司深度分析

• 领域：电子行业
• 分析师：高宇洋/赵洪
• 核心观点：公司产品涨价，盈利能力有望持续提升。
• 超预期点：
  • 产品涨价持续性超预期。
• 驱动因素：
  • 产品涨价是主要推动因素。
• 盈利预测与估值：
  • 2025年：营收1670百万元，归母净利润-191百万元，PE为-93.21倍。
  • 2026年：营收2280百万元，归母净利润327百万元，PE为60.26倍。
  • 2027年：营收3080百万元，归母净利润506百万元，PE为60.26倍。
• 催化剂：产品涨价
• 风险因素：
  • 新品推广不及预期
  • 下游行业需求不及预期
  • 市场竞争加剧

02 重要观点

A股策略周报：地缘扰动持续，市场区间震荡

• 领域：投资策略
• 分析师：廖静池/王大霁/李沛
• 核心观点：本轮地缘冲突已“达峰”，但市场扰动仍未完全结束，预计后市仍将继续区间震荡。
• 市场看法：
  • 建议在市场未企稳前保持战略定力，优化行业结构，做到“攻防兼备”。
• 配置建议：
  • 进攻端：新能源（电新）、老能源（电力）
  • 防御端：银行、石油石化、农业、交运
  • 中字头股票：关注位置较低且有红利属性的标的
• 行业关注点：
  • 基建、油运、船舶、港口等受益行业
• 观点变化：无明显变化
• 驱动因素：
  • 地缘冲突影响减弱，内生性走势分析为主
• 与市场差异：
  • 强调A股与H股的结构差异，指出A股或在3月中旬企稳，H股仍需震荡整固
• 风险提示：
  • 国内经济修复不及预期
  • 全球地缘政治存在不确定性

03 宏观研究

M1-M2负剪刀差进一步收敛

• 领域：宏观经济
• 分析师：李超/费瑾
• 核心观点：M1-M2剪刀差收窄，显示资金淤积状况有所缓解，经济内生性需求边际修复，但整体仍处于负剪刀差区间。
• 市场看法：
  • 市场尚未单独解读该现象
• 观点变化：无变化
• 驱动因素：
  • 企业部门融资扩张、项目推进及财政资金传导
• 与市场差异：
  • 更深入分析了M1-M2剪刀差收敛的原因
• 风险提示：
  • 美国二次通胀概率升温
  • 美联储宽松受阻，美元指数与美债收益率上行，对人民币汇率形成扰动
  • 提高货币政策决策难度

04 法律声明及风险提示

• 本公众号为浙商证券研究所官方平台，非研究报告发布平台。
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总结要点

主要观点：

• 国科微：产品涨价推动盈利提升，建议关注其多元布局带来的新机会。
• A股策略：地缘冲突达峰后市场仍可能区间震荡，建议攻守兼备，优化配置结构。
• 宏观分析：M1-M2剪刀差收窄显示资金活化改善，但经济内需尚未全面复苏。

关键信息：

• 2025-2027年国科微营收与净利润预测呈波动上升趋势。
• A股与H股走势存在差异，建议关注不同板块的企稳时间。
• M1-M2负剪刀差缩小，但经济全面复苏仍需时间。

风险提示：

• 地缘政治风险、经济修复不及预期、货币政策不确定性、市场竞争加剧。

报告日期

• 国科微报告：2026年03月12日
• A股策略报告：2026年03月14日
• 宏观研究报告：2026年03月14日