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浙商早知道总结（2026年01月20日）

市场总览

大势表现

1月19日，主要股指表现如下：

• 上证指数上涨 0.29%
• 沪深300上涨 0.05%
• 科创50下跌 0.48%
• 中证1000上涨 0.4%
• 创业板指下跌 0.7%
• 恒生指数下跌 1.05%

行业表现

表现最好的行业：

• 基础化工：+2.7%
• 石油石化：+2.08%
• 电力设备：+1.84%
• 汽车：+1.7%
• 社会服务：+1.63%

表现最差的行业：

• 计算机：-1.55%
• 通信：-0.96%
• 银行：-0.6%
• 医药生物：-0.52%
• 电子：-0.49%

资金流动

• 全A总成交额：27322亿元
• 南下资金净流入：22.92亿港元

重要观点

2.1【浙商宏观 李超/林成炜】宏观深度报告：拉美出口需求能否持续？

• 所在领域：宏观
• 核心观点：拉美国家作为出口农、矿产品和进口制成品的外向型经济体，其总需求主要由大宗商品周期的出口和资本开支两个渠道决定。
• 市场看法：市场认为出口可能在2026年拉动经济增长。
• 观点变化：下修。
• 驱动因素：出口超预期。
• 与市场差异：对拉美出口可能边际放缓的预期。
• 风险提示：
  • 中美摩擦超预期
  • 海外对我国经贸摩擦超预期

2.2【浙商固收 胡建文】债券市场专题研究：如何理解R007加权利率

• 所在领域：固收
• 核心观点：当前R007加权利率约为 1.50%，其定价包含了央行合意定价的DR007和“银行-非银”之间的流动性摩擦（R007与DR007的价差），不宜持有过度乐观的预期。
• 市场看法：市场较为乐观。
• 观点变化：与前期一致。
• 驱动因素：
  • R007是衡量非银机构及产品在银行间市场融入资金成本的主要指标。
  • 定价包含DR007和“银行-非银”流动性摩擦。
• 与市场差异：较市场谨慎。
• 风险提示：
  • 货币政策超预期变动
  • 海外主要央行货币政策变更对国内市场产生外溢效应
  • 狭义流动性向广义流动性加速传导

投资评级说明

股票投资评级标准

以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 买入：涨幅 +20% 以上
• 增持：涨幅 +10% ~ +20%
• 中性：涨幅 -10% ~ +10%
• 减持：涨幅 -10% 以下

行业投资评级标准

以报告日后6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 看好：涨幅 +10% 以上
• 中性：涨幅 -10% ~ +10%
• 看淡：涨幅 -10% 以下

注：本评级体系为相对评级，不构成绝对投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

法律声明及风险提示

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