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东方雨虹（002271）公司点评总结

核心内容

东方雨虹发布2021年业绩快报，全年实现营业收入318.92亿元，同比增长46.76%，远超300亿元的年度目标。归母净利润达41.85亿元，同比增长23.50%。公司通过一体化子公司改革、成本控制与提价策略，有效缓解了原材料价格上涨带来的压力，盈利能力显著增强。此外，公司加强现金管控，提升回款节奏与质量，现金流情况值得期待。

主要观点

• 营收表现亮眼：公司2021年营收增长显著，达到318.92亿元，同比增长46.76%，远超预期。
• 一体化子公司策略成效显现：通过区域一体化改革，公司建立了完善的经营网络，提升了区域渗透率，为未来增长奠定基础。
• 盈利能力提升：尽管面临原材料价格上涨，公司通过加强成本控制与提价策略，使得归母净利率在四季度达到16.36%，全年归母净利率为13.12%，较2019年提升1.74个百分点。
• 现金流管理优化：公司提前开始年底回款考核，客户分级制度和非房业务加速发展，有助于提升回款质量和节奏。
• 未来盈利预测上调：根据业绩快报调整盈利预测，预计2022-2023年每股收益分别为2.25元和2.85元，对应PE分别为21.49倍和16.97倍，显示公司具备良好的成长性和估值潜力。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长情况

• 2021年Q4收入92.10亿元，同比增长36.39%，环比增长8.96%。
• 归母净利润15.07亿元，同比增长19.7%，环比增长32.08%。
• 全年归母净利率为13.12%，其中Q3为13.45%，Q4为16.36%。

财务与运营指标

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：64.20元（6个月）
• 股价区间：38.27~62.65元（12个月）
• 总市值：1217.24亿元
• 总股本：2521百万股

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 应收账款回收不及预期

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研究团队简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历，专注于房地产与建筑建材行业分析。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应指数作为基准。

联系方式

• 机构销售：
  • 华东地区：阮敏（021-61001986 / 13636606340 / ruanmin@nesc.cn）
  • 华南地区：刘璇（0755-33975865 / 13760273833 / liu_xuan@nesc.cn）
  • 华北地区：李航（010-58034553 / 18515018255 / lihang@nesc.cn）