20160125-东兴证券-建材建筑行业周报_转型和去产能一个都不能少_23页_1mb

报告摘要

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

2016年1月25日发布的建材建筑行业周报指出，行业正经历转型与去产能的双重过程，其中水泥行业面临价格下行、需求减少的压力，而玻璃及玻纤市场则表现相对平稳。同时，行业投资策略建议关注具有较强抗跌能力的公司，并强调“一带一路”战略为水泥企业拓展海外市场带来机遇。

主要观点

水泥市场：全国水泥价格继续环比下跌，跌幅0.82%，主要受春节临近、工人返乡及雨雪天气影响，下游市场需求环比减少20%左右。部分企业已进入检修期，价格趋稳。华东、华南、西南地区水泥市场表现各异，部分区域价格下调明显，库存有所上升。
玻璃市场：国内浮法玻璃均价为1198.83元/吨，周环比下跌0.07%。光伏玻璃价格呈现上行趋势，出货稳定。玻纤市场弱稳运行，大企业出货尚可，中小企业则因提前停产而表现不佳。
投资策略：上周申万建筑材料指数涨幅为1.54%，较沪深300指数高出1.71个百分点。组合涨幅达8.59%，超行业基准指数8.59个百分点。推荐海螺水泥、永高股份、友邦吊顶、东易日盛和秀强股份，调整组合权重分别为20%、15%、20%、30%和15%。
行业动态：2015年全国水泥销量25年来首次下降，降幅约6%，水泥行业效益全面下滑，进入平台过渡期。企业正通过并购重组、拓展海外市场等方式寻求转型，如海螺水泥、上峰水泥、华新水泥等在“一带一路”沿线国家开展项目。
重点项目：中国参建印尼首个高铁项目（雅加达至万隆）开工，总投资额达55亿美元，标志着中印尼合作进入新阶段，对沿线地区经济有较大拉动作用。
风险提示：山东山水水泥出现债券违约，18亿元中票未能按期兑付，引发市场关注。公司债务问题源于控股股东股权纷争及融资受限，需通过多种方式筹集偿债资金。

关键信息

1. 行业数据

水泥市场：
- 全国水泥价格环比下跌0.82%，部分区域如江苏、浙江、福建、湖北、广西玉林等地下调10-30元/吨。
- 全国水泥库存库容比为75.55%，环比下降0.12个百分点。
- 华东地区库存为75.06%，环比上升0.75个百分点。
玻璃市场：
- 浮法玻璃均价为1198.83元/吨，环比下跌0.07%。
- 光伏玻璃价格上行，出货稳定。
- 无碱粗纱价格持稳，2400tex缠绕直接纱主流出厂价约5100元/吨。
- 无碱细纱市场表现低迷，部分产品价格受电子布市场影响。

2. 投资策略

推荐组合：海螺水泥、永高股份、友邦吊顶、东易日盛、秀强股份。
组合权重：海螺水泥20%，永高股份15%，友邦吊顶20%，东易日盛30%，秀强股份15%。
周涨幅：组合涨幅8.59%，远超行业基准指数。

3. 市场表现

行业指数：申万建筑材料指数涨幅1.54%，排名行业第8。
建筑行业指数：涨幅4.43%，排名行业第1。
公司表现：友邦吊顶、东易日盛、秀强股份涨幅显著，部分公司如海螺水泥周跌幅-2.58%。

4. 重点事件

“一带一路”机遇：水泥企业加速拓展海外市场，如华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等在西亚、东南亚、非洲等地开展项目，利用技术、装备优势抢占国际市场。
印尼高铁项目：中国参与建设的印尼首个高铁项目（雅加达至万隆）开工，总投资55亿美元，对沿线经济有显著拉动作用。

5. 风险与挑战

山东山水水泥违约：18亿元中票未能兑付，引发市场担忧，公司面临资金链紧张及多起债务诉讼。
行业前景：水泥行业面临产能过剩、价格低迷等问题，但通过并购重组、拓展海外市场等方式，未来提价预期增强。

行业评级

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率超过15%。
- 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率在5%-15%之间。
- 中性：公司股价相对沪深300指数收益率在-5%至+5%之间。
- 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数收益率超过5%。
- 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%至+5%之间。
- 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

分析师信息

分析师：赵军胜
执业证书编号：S1480512070003
联系方式：010-66554088, zhaojs@dxzq.net.cn
研究背景：中央财经大学经济学硕士，东兴证券研究员，多年建材行业研究经验，曾获多项分析师奖项。

总结

建材建筑行业在2016年初面临价格下行、市场需求减少的压力，但同时也在通过并购重组和拓展海外市场寻求转型。水泥行业受春节及天气影响，需求减弱，价格趋稳；玻璃及玻纤市场则表现分化，光伏玻璃价格上行，而玻纤市场整体疲软。投资策略推荐海螺水泥等具备较强市场表现的公司，同时关注“一带一路”带来的海外拓展机遇。山东山水水泥的债券违约事件则提醒投资者注意行业风险。

展开完整摘要