20240505-创元期货-铜周度报告_美制造业指数与就业数据不乐观_伦铜冲高回落_21页_4mb

铜周度报告：五一假期后铜市表现与展望

一、行情回顾
五一假期前，沪铜和伦铜价格持续上行，沪铜最高触及82000元/吨，伦铜一度冲至10000美元/吨。节后第二日，伦铜因国内休市出现回落，周度跌幅0.46%至9914美元/吨。假期期间，美国4月ISM制造业PMI为49.2%，重返收缩区间，非农就业人数仅增长17.5万人，失业率升至3.9%，市场对经济前景担忧加剧。美联储维持利率不变，但决定放缓缩表速度，鲍威尔表态被解读为鸽派，市场将降息预期提前至11月。

国内方面，4月PMI在50.4%的扩张区间，但产业链需求承压，精铜杆企业假期延长、线缆企业开工下滑，消费信心不足。洋山铜溢价跌至历史低位，冶炼厂积极寻求出口。

二、供应端分析
全球铜矿并购活跃。五矿资源完成对博茨瓦纳铜矿收购，必和必拓对英美资源提出收购要约。
国内粗铜加工费维持高位，精废价差扩大带动再生铜转产。进口粗铜加工费环比回落。政策“反向开票”增加再生铜采购成本。保税区库存高企，冶炼厂借政策红利出口电解铜约5万吨。

三、需求端展望
下游消费疲软。精铜杆企业开工回升但假期延长，线缆行业订单偏弱。空调排产虽调降库存，但出口表现强劲；汽车板块遭遇价格战，终端需求不足风险增加，警惕“旺季不旺”。

四、总结与展望
沪铜在82000元/吨高点回落，伦铜跟随调整。当前铜价虽处上升通道，但海外经济数据恶化及国内消费验证不足将放大波动风险，建议谨慎追高。关注冶炼厂检修进展、下游需求恢复力度及宏观政策动向。

*注：以上内容综合节前市场表现、供需变化与政策影响，简要捕捉核心趋势与矛盾点。